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资本市场正嬗变,3000点的意义已大不同

时间:2022-11-16 14:11:13 来源:剪水双瞳 浏览次数:27 我来说两句(0) 字号: T T

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近期上证指数在3000点附近拉锯,保卫3000点又被提及。上证指数从2007点被突破3000点后,这个数字就成了股民心中一道近乎天然的防线,每次保卫成功或失败都成为资本市场焦点话题。回顾过往保卫战,持续时间短则数月长则经年。每次最终站稳3000点都意味着A股经历了又一次“成长礼”,而本次3000点保卫战又暗示着什么?

2006年以来上证指数月K走势

分化严重,淡化3000点

目前A股市场的3000点保卫战,多空双方的交战打得不温不火。一方面是美国的加息压力仍存,俄乌冲突仍然还在继续,让原本就不景气的世界经济雪上加霜,并因此而影响到我国经济,同时也影响到我国的资本市场。另一方面我国经济本身也是在低谷运行。经过前几次的洗礼后,在钛媒体APP的调查中,多数人对3000点保卫战的情节已淡化。

英大证券首席经济学家李大霄对钛媒体APP表示,3000点在15年以来已经是停留的时间太长了,当下的3000点其实已经是跟15年前是有不一样的地方,泡沫已经大幅消退了。

券商业资深人士王剑辉告诉钛媒体APP,目前3000点的含义上跟以前是有所不同的。现在的3000点,只能说是大盘股的整体状况。尤其是注册制实施后,上市公司数量明显增加,但是上市公司市值的分化还是比较严重。所以当下3000点更多代表大盘股、权重板块的表现。由于大盘股权重比较大,包括国资或者大机构持股的企业,并不是经常性的卖出买入,相对处于静止状态。因此这个价格变化相对较小,其他个股的变化可能对整个大盘的影响相对有限。这种情况下,投资者就不能只盯着3000点。

对A股的短期走势,李大霄向钛媒体APP谈到,今年的中国的资本市场走势是跌宕起伏的,出现了一个4月27号的2863低点,还有10月31号的2885的第二个低点,这两个地方共同组成了中国股市的第六个历史大底。在他看来,3000点及以下是极好的机会。

前海开源首席经济学家杨德龙对钛媒体APP表示,虽然短期走势是无法预测的,但是大盘能够重回3000点整数关口,至少是一个好事,表明了市场信心得到了一定的回升,年底之前还有不到两个月的交易时间,全年A股市场的走势有可能是“W”型的走势。

国泰基金认为,主要权重指数已经进入底部击球区,U型底市场可能仍有较大波动,但是前期超跌后进行结构性配置的时机。10月中旬以来,国内外极度悲观预期边际改善,叠加股债性价比处于历史高位,是大盘得以见底企稳的重要原因。基本面来看,国内经济预期基本平稳,稳增长政策继续发力,防疫政策提高精准防控水平,长期政策对中国式现代化和大安全方向部署。海外美国经济加速进入衰退,年底至少有望见到美联储放缓加息节奏。市场的政策预期回到了稳中求进的中性状态。

展望2023年,A股处于“复兴新起点”

华西证券研究所副所长、首席策略李立峰在其年度策略报告中指出,展望2023年A股策略,A股处于“复兴新起点”。从低基数宏观环境、改革预期再出发等因素考虑,A股所面临的市场环境类似于2019年。由此,预计2023年A股市场具备结构性的机会。

华西证券表示,2023年流动性整体宽松,在未来低利率的市场环境下,资产配置荒的格局已形成,居民将寻求更高回报的资产,这将有助于增加对金融资产尤其是权益类资产的配置比例。

华泰证券认为,从当前至明年底,A股或先筑底后修复,2023年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。2023年市场结构与2022年或近似镜像,成长+下游占优,消费搭台+科技唱戏,把握社交重启+虚实共生双主线,周期、制造中挖掘细分机会。

我国今年以来受到超预期因素的影响,在国内外比较复杂的形势之下,经济增速也是出现了明显下降。前海开源首席经济学家杨德龙认为,但是四季度单季度GDP有可能出现明显的复苏,明年经济增速有可能逐步回到正常的一个增速上。这也支持A股明年走好。

浙商证券认为,全球正在经历百年未有之大变局,地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,权益市场也将迎来新的转机。转机主要源自四大层面,经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化;疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化;地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段,战事不确定性下降;海外层面主要是欧债压力风险出清后,金融稳定的压力和美国通胀的回落驱动美联储在2023年Q2给出更为明确的政策转向信号,海外流动性紧缩的最大不确定因素将转向并趋于宽松。综合考虑全球不确定性因素拐点的潜在时间,我们认为2023年两会后市场预期将迎来转折,权益市场将在Q2起进入慢牛通道。

生态结构:绩优成长是注册制时代必要选择

注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程。从科创板“试验田”起步,到创业板、北交所,存量与增量改革稳步推进,注册制改革蹄疾步稳。在包容性的注册制标准下, A股上市公司数量实现较快增加,资本市场规模显著增长。

A股生态结构的变化,也带来投资策略的转变。

证监会主席易会满曾撰文表示,总的看,经过近3年试点探索,以信息披露为核心的注册制架构初步经受住了市场考验,配套制度和法治供给不断完善,全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。

在经济学家宋清辉看来,全面实行股票发行注册制,对整个证券市场带来的的变化和影响都是巨大的,不但能够促进资本市场平稳健康发展,而且还能够推动资本市场由量变到质变,形成良性循环。另一方面,A股实行全面注册制以后,投资环境将发生巨大变化,中小投资者在新的环境下如何适应和生存?

宋清辉认为,注册制落地后,对投资者的风险承受能力、专业水平、投资经验都提出了更高的要求。随着股票数量大幅度增加,特别是对于个人投资者来说,投资决策较之以往变得越来越困难,稍有不慎就有可能出现“全盘皆输”的局面。股票价格由价值决定,在此投资法则下,选择绩优成长,才是注册制时代下投资者的必须选择。

王剑辉表示,全面注册制落地之后,需要对以前的固化理念要有所修正,尤其是稀缺概念可能就会越来越淡化。另外,要更多关注子行业、子板块,选取标的要侧重于成长性,这种成长性企业可能更多需要从新兴的行业中去挖掘。

金融系统人士武忠言称,注册制下,新股定价需要注意估值加速分化问题。近两年来,注册制市场化定价趋势已经越来越显著。“新股不败”的神话已经被打破,新股破发渐成常态。从打新的角度看,精选优选个股尤为重要。要关注公司尤其是高市盈率发行的公司是否具有持续成长能力,可以从公司所在行业的发展趋势、公司在行业中所占的地位、拥有的核心技术、经营模式等多角度分析。

宋清辉还谈到,近年来的发展实践已经证明,量化策略配置是更好的选择之一,但是与海外发达资本主义市场相比,我国资本市场的量化策略占比仍然较低,这也制约了其在国内的稳健发展步伐。随着信息技术的发展以及各种量化平台的兴起,预计今后国内越来越多投资者将会选择采用量化交易策略,其前景十分广阔。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊则指出,投资策略趋同在这两年最明显的表现是“抱团”炒股。量化交易策略趋同容易被误导或者操纵,引发追涨杀跌。因此,强化监管更好地规范量化交易,已成为多数业内人士的共识。

时值岁末,如何穿透彷徨迷雾,重拾价值信心?

在中央统战部、国务院国资委、中国证券监督管理委员会、中国证券投资基金业协会、中国银行保险监督管理委员会的政策指导下,由中国工业合作协会、济安金信、钛媒体联合举办的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会,将于12月3日在深圳盛大开启。

“双峰会”将分为两个平行会场,分别聚焦于“上市公司可持续发展与价值新发现”与“投资基金——信任的力量与价值重塑”两大主题。“双峰会”也是钛媒体十年致敬盛典·深圳峰会的重要呈现,我们期待与各界人士推心置腹,坦诚共叙,探讨中国在进入新时代发展阶段之时,市场参与各方如何勠力同心,共同推动金融行业与资本市场更好地服务于实体经济。

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