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邮储银行(601658.SH) 财报点评:资产稳步扩张,存款增长较好

时间:2022-08-24 09:22:00 来源:彼岸花开 浏览次数:95 我来说两句(0) 字号: T T

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邮储银行(601658.SH) 财报点评:资产稳步扩张,存款增长较好

2022年中报净利润维持两位数增速。

2022年上半年实现营收1735亿元,同比增长10.0%,增速较一季度基本持平;上半年PPOP同比增长6.1%;上半年实现归母净利润471亿元,同比增长14.9%,增速较一季度降低2.9个百分点,主要是因为去年一季报基数较低。从两年平均增速来看,今年上半年归母净利润两年平均增长18.3%,较一季报回升6.8个百分点。2022年上半年加权ROE13.4%,同比基本保持稳定。

资产规模稳步增长,存款增长较好。

2022年上半年总资产同比增长9.9%至13.4万亿元,增速基本保持在前期10%的平均水平附近,稳步增长;从重要的存贷款数据来看,存款同比增长11.1%至12.1万亿元,略快于资产增速,存款优势进一步巩固;贷款同比增长12.9%至7.0万亿元;期末核心一级资本充足率9.33%,较为充足。

净息差有所下降。

公司上半年净息差2.27%,同比降低10bps,主要是在LPR下降、市场需求疲弱等因素影响下,生息资产收益率同比降低引起,而公司负债成本保持稳定。从单季数据来看,二季度单季净息差环比也降低了10bps。

资产质量边际转弱,仍处于较好水平。

我们测算的2022年上半年不良生成率0.32%,同比上升10bps,延续了前期边际转弱的趋势。公司期末拨备覆盖率409%,较一季末降低4个百分点,较年初下降9个百分点。此外,公司期末不良率0.83%,环比上升1bp;关注率0.51%,较年初上升4bps,逾期率0.91%,较年初上升2bps。总体来看,公司资产质量边际转弱,与一季报反映出的趋势接近,也是行业整体性趋势的体现,但公司的各类指标以整体而言还处于较好水平,整体风险状况较好。

投资建议:我们保持盈利预测不变,预计2022-2024年归母净利润862亿元/973亿元/1092亿元,同比增长13.2%/12.9%/12.2%,对应摊薄EPS0.88元/1.00元/1.13元,当前股价对应的动态 PE 为 5.1x/4.5x/4.0x,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

证券分析师:陈俊良 S0980519010001;

王剑 S0980518070002;

田维韦 S0980520030002;

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