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股债利差行至历史高位,现在是权益投资的好时机吗?

时间:2022-08-25 17:45:51 来源:军旅风云 浏览次数:80 我来说两句(0) 字号: T T

三季度以来,A股市场又重回震荡整理的节奏,围绕着3200点附近上下徘徊。市场跌宕之中,有很多投资者纠结“现在是权益投资的好时机吗”?那么,不妨让我们从A股市场目前的“时”和“势”来分析一下这个问题~

审“时”:站在当下,权益市场性价比如何?

审“时”,也就是对投资时机的把握。那么,2022年的A股市场在经历了深调—反弹—震荡之后,市场的估值水平如何呢?数据显示,A股整体估值水平目前依然处于低位,上证指数PE为12.46倍,近五年的市盈率分位数为17.86%,也就是低于近五年内82%的时间段。

股债利差行至历史高位,现在是权益投资的好时机吗?数据来源:wind,区间17/8/24-22/8/24;指数历史收益不代表未来表现,基金有风险,投资须谨慎。

而对于判断市场点位而言,还有一个需要重点关注的指标,这个指标是众多专业投资者密切关注的数据,更是常常被看作入场的“风向标”,它就是——股债利差。

股债利差=股票指数市盈率倒数-10年期国债收益率,这一指标来源于FED估值模型,实质是一种风险溢价模型。从走势图中不难看出,股债利差和A股走势呈现出很强的负相关性。也就意味着,通常而言股债利差越大,股票的相对投资性价比越高,此时可以考虑配置多一些权益类资产,反之亦然。数据来看,最新十年期国债收益率为2.65%左右,沪深300指数的股债利差约为5.81%的历史高位,处于近五年中8.57%左右的分位水平。

股债利差行至历史高位,现在是权益投资的好时机吗?数据来源:wind,区间17/8/24-22/8/24;指数历史收益不代表未来表现,基金有风险,投资须谨慎。

从数据可以看出,在近五年中仅有两次较长的时期股债利差的数据高于当下,分别是2018年末-2019年初、2020年3月-4月。如果我们选择在这两个阶段开始投资权益类资产,那么持有一段时间后收益如何呢?让我们选择两个过往股债利差数值接近当下的日期简单测算看看吧~

股债利差行至历史高位,现在是权益投资的好时机吗?数据来源:wind;以上数据为模拟测算,不代表真实投资,仅供参考,指数历史收益不代表未来表现,基金有风险,投资须谨慎。

行情不会简单重复,我们也不能用过去的数据预测未来,但股债利差作为一个经过时间考验的经验指标,可以作为判断当前点位股债相对性价比的重要参考。可以见得,现阶段优质权益类资产的配置性价比愈发显著,叠加估值处于低位,或是较好的布局时机。

度“势”:放眼未来,国内经济发展预期如何?

弄清楚了股债性价比当前所处的位置之后,下一步,就是度“势”。投资不仅仅是研究行业或个股的发展前景,更离不开对当下宏观经济和政策环境的思考和判断。

从宏观环境来看,在今年疫情冲击最严重的阶段过去之后,国内各项经济数据有所回暖,虽然由于局部疫情扰动,7月PMI小幅回落,但整体而言经济修复的势头或仍未结束。在宏观需求逐渐恢复的情况下,经济正处于逐渐抬升的复苏过程之中,三季度或是环比修复的主要爬坡期。

从政策层面来看,稳增长仍在发力巩固经济,未来随着各类稳增长政策继续部署、落地和见效,或将继续助推国内经济向上修复。今年财政明显前置发力,为保持经济动能恢复的持续性,后续财政政策也仍有发力空间。

整体而言,在今年全球通胀高企的环境下,目前我国通胀可控,对中下游盈利的压制或将降低。国内经济处于持续回暖、景气回升的过程中,未来市场信心与风险偏好有望进一步提升,经济复苏进程中,可能是优质权益类资产的配置机会。

看完以上,对于“现在是权益投资的好时机吗?”这个问题也许我们可以找到一些解答。对于权益类投资而言,波动常在是事实,但也是潜在的投资机会。波动之中,找到真正具有投资价值的优质标的,找到景气持续或者反转的投资机会,才是我们需要尽力把握的财富密码。

投资,需要顺时而行、应势而为。当经济正在积蓄复苏力量,我们相信国内经济向上向好发展的长期趋势,相信政策扶持增长的决心和力度,相信优质企业持续成长的能力。当“时”与“势”都正处于越来越好的方向上,也许此时正适合保罗·萨缪尔森的那句名言:“投资更应该像等候油漆变干,坐看小草生长。”

风险提示:本材料中提到的投资思路及策略仅为特定时段的投资思路及策略,若后续市场情况存在变化,基金管理人可根据实际情况进行调整。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件,了解基金的具体情况。

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