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泰周刊:M2再创今年以来同比增速新高

时间:2022-08-16 10:29:32 来源:财经洞察 浏览次数:58 我来说两句(0) 字号: T T

国泰旗下产品业绩回顾

泰周刊:M2再创今年以来同比增速新高数据来源:银河证券;时间截至:2022-08-12。

基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

未来A股市场展望

上周A股市场走强,周三公布的美国通胀升幅降温,导致美联储9月加息75基点预期降低,周四周五北向资金大举买入带动市场情绪,上证综指、沪深300、创业板指单周分别收涨1.55%、0.82%和0.27%。北向资金单周净流入76.5亿元。目前房地产企业端纾困措施持续推进,释放了相对积极的行业信号,多地宽松政策也在陆续释放。但是短期地产基本面没有见到明显改善的情况下,市场对于政策的反应可能不会太强烈。总体来看,7月份新增信贷、社融规模增量数据不及市场预期。不过,7月末,广义货币余额257.81万亿元,同比增长12%,再创今年以来同比增速新高,也意味着M2连续4个月保持两位数增速。对于A股来说,目前单日成交额基本维持在9千-1万亿元左右的水平,市场流动性不算低。后续可能还需要等待政策发力向基本面传导,扭转市场预期。往后看,经济预期短期受到扰动,但不改中期回暖,市场节奏可能先抑后扬,中期来看看好A股市场表现。我们认为市场将延续向经济恢复、大宗商品价格下跌、流动性充沛的方向寻找机会,现阶段仍将以成长风格为主。如果四季度经济恢复正常,流动性也可能回归正常,内需定价的大宗商品也可能迎来转机,风格则会偏向价值。板块上,或可关注稳增长板块与双碳产业链。稳增长关注建筑、地产、电网投资、煤炭。双碳产业链寻找结构性景气机会,重点关注光伏、新能源车、风电等。针对外部风险,推荐黄金板块作为美元信用下降的对冲。

未来债券市场展望

上周收益率曲线熊平,长端波动较小。短端资金利率因税期、资金宽松预期反转等因素影响较前一周上行,导致一年期国债与国开收益率分别上行10、13BP。长端本周小幅震荡:周一,受周末进出口数据超预期强劲影响,市场情绪偏谨慎,220010上行0.25bp;周二,消息面平静,资金面小幅收敛,长端窄幅震荡,220010收平;周三,7月通胀数据弱于预期构成利好,但市场对央行敲打加杠杆行为的担忧升温,当天债市震荡走强,220010下行0.35bp;周四,资金面转为宽松,同时市场可能提前交易社融数据不及预期,债市延续走强,当天220010下行0.65bp;周五,社融数据在6点出炉,实体融资需求比市场预期更弱,但市场对利多钝化,当天220010收平。全周十年国债活跃券220010累计下行0.75 bp,十年国开活跃券220210累计下行1.7bp。

7月核心CPI数据与PMI服务业方向一致,表明消费仍然面临压力,对经济增长构成制约。所以尽管CPI读数逼近3%,央行依然可以保持相对宽松的政策取向。展望后市,预计货币政策保持宽松,叠加经济基本面疲软以及海外风险偏好回落,长端利率债有望继续上涨。债市面临的主要风险为资金利率向上修复、房地产政策放松以及海外货币政策收紧。

未来黄金市场展望

截止至上周五,伦敦现货黄金报收1,801.97美元/盎司,上周累计上涨27.25美元/盎司,涨幅1.54%,最高上冲至1,801.97美元/盎司,最低下探至1,788.65美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态:美国7月CPI同比、核心CPI同比低于预期;美国7月PPI同比、核心PPI同比略低于预期。

美国7月通胀低于预期,通胀见顶回落使美联储超预期紧缩力度将减弱,美元回落,对整个商品市场的利空有所减弱。但美联储官员表示需持续加息来压低通胀,美联储紧缩步伐仍未停止,实际利率和美元依然有一定支撑,利空并未出尽,金价虽有所反弹,但加息预期对其形成的压制并未消失。另一方面,美元视角来看,英欧等央行加息或提振了非美元汇率,对金银价格存在低位支撑,短期行情将维持区间震荡,未来需等待宏观基本面表现为货币政策提供更多方向上的指引。

未来海外市场展望

上周海外市场大事件:美国7月通胀低于预期,美联储官员态度维持谨慎。美国通过通胀削减法案,通胀抑制为表、气候法案为实。5家央企宣布从美国退市,福兮祸兮引发市场热议。美国消费者信心指数反弹,短期通胀预期下降带来经济前景预期回升。特朗普住所被搜查,或加速其宣布参与24年大选。

上周海外各资产表现:股市方面,美股走强,港股下跌。美股标普、纳斯达克、道琼斯分别上涨3.3%、2.7%、2.9%。本周美股大涨主要受通胀压力见顶回落的预期驱动,市场对于美联储激进紧缩的预期降温。港股恒生指数、国企指数、科技指数分别下跌0.1%、0.6%和1.5%,恒生十二大行业中,能源、原材料和电讯领涨,医疗保健、资讯科技和工业领跌。南下资金本周净流入21.0亿元。债市方面,10Y美债利率上涨。10年期美债利率上涨0.4bp至2.83%。虽然7月通胀数据低于预期,但多位美联储官员维持谨慎态度,紧缩预期短期降温但难言拐点确定。美债利率降后复升,或体现利率市场对于美联储紧缩预期降温的前期定价相对充分。根据联邦利率期货显示,9月加息75bp的概率自68%下降至45%,22年末利率中枢仅小幅回落5bp至3.52%。汇市方面,美元大跌。美元指数大跌0.8%至105.7,低于预期的通胀数据使市场对美联储激进紧缩的预期降温,相对高位的美元回调压力较大。美元对在岸、离岸人民币分别报6.735和6.738。大宗方面,黄金、油价大涨。COMEX黄金上涨1.5%至1818.9美元,美元走弱、美实际利率下行的组合利好金价。WTI原油上涨3.8%至91.88美元,尽管OPEC和IEA对于原油需求前景存在分歧,但通胀短期降温所造成的美联储加息前景的变化对整体大宗商品市场形成利好。

本周海外关注事项:

- 美联储将公布7月政策会议纪要,关注通胀见顶之际美联储未来加息路径线索。欧元区将公布GDP数据。中国8/15将公布7月经济数据,同日中国央行预计将进行今年首次MLF缩量续做,净回笼资金后市场流动性预计仍将维持充裕,资金利率或有回升。腾讯将公布业绩。

一周要闻回顾

● 个别中国企业宣布启动自美退市 证监会回应:不影响企业继续融资发展

8月12日,中国铝业、中国石油、中国石化、中国人寿、上海石化发布公告,拟将美国存托股份从纽交所退市。证监会有关部门负责人就此答记者问时表示,这些企业都在多地上市,在美上市的证券占比很小,目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。证监会有关部门负责人表示,上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息,这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求,作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市,在美上市的证券占比很小,目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。

● 7月末广义货币同比增长12% 增速加快

8月12日,央行发布2022年7月金融统计数据报告。数据显示,7月份人民币贷款增加6790亿元,同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元。7月末,广义货币余额257.81万亿元,同比增长12%,再创今年以来同比增速新高,也意味着M2连续4个月保持两位数增速。专家指出,7月金融数据主要反映贷款需求不足问题较为突出。下一步,宏观调控政策应重点向有效激发实体经济贷款需求,巩固经济修复势头发力。一方面,推动宽货币向宽信用有效传导,可以考虑引导贷款市场报价利率下调,降低企业和居民融资成本。另一方面,充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力,加快相关贷款投放,同时,尽快落实政策性、开发性金融工具,支持基建投资提速。

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