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天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”

时间:2022-08-05 17:04:47 来源:财经小天地 浏览次数:38 我来说两句(0) 字号: T T

导语

2022年上半年,我国天然气市场表现出与以往截然不同的“供需两弱”局面,受国际局势影响,国内LNG进口减量明显,天然气表观消费量亦出现负增长走势,而国内天然气市场价格却表现出非同寻常的高价行情,反常态市场行情的背后是国际、供需、成本等多因素推动的结果,从下半年市场情况来看,预计国内天然气整体供需水平或仍不及同期。

一、供应面:

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图1

我国天然气供应渠道主要来源于国内自产和国外进口,2022年上半年,我国天然气总供应量1848.48亿立方米,同比下降1.98%。2022年上半年,国内继续加大增产上储力度,随着中俄东线北段和中段的投产,来自西伯利亚的气源源源不断地输送至我国,我国天然气产量和管道气进口量始终保持正增长,但LNG进口量在2022年上半年表现并不理想,同比下滑幅度较为明显,这主要受国际局势等因素的影响。

1. 国内自产同比增速略有放缓

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图2

据卓创资讯统计,2022年上半年,中国天然气产量为1096.2亿立方米,同比增长5.10%,国内自产同比增速略有放缓。上半年,我国天然气产量占总供应量比例为59.30%,对外依存度下降至40.70%。从上半年天然气产量数据来看,1-3月份我国天然气自产同比增速明显,主要考虑到一季度仍处于冬供高峰期,我国各大油气田不断增产上储,塔里木油田、西南油气田、长庆油田屡获新绩,非常规天然气同比增长明显。但从环比来看,2月份春节假期叠加国内重大体育赛事等多因素影响,国内消费有所下滑,2月份国内气田产量环比亦出现下滑。

4-6月份国内天然气产量环比出现下滑,同比增速亦有所下滑,6月份天然气产量同比增速仅为0.58%。主要考虑二季度伴随着全国供暖季的结束,国内天然气市场也进入消费淡季,气田方面相应进行季节性产量的调整,部分气田进入检修,时段性国产气量有所降低。

2.LNG进口减量明显,天然气总进口增速呈现负增长

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图3

从进口情况来看,2022年上半年我国进口天然气总量为752.28亿立方米,同比下降10.74%。从具体月份来看,2月正值春节假期,国内终端需求下降,相应进口有所减少。3-4月份我国天然气进口量的减少主要因为LNG进口资源的持续低位,受国际形势影响,国际LNG现货价格持续高位,国内LNG现货进口较少,LNG进口仍主要以长协为主,部分长协资源受国际区域价差套利的影响亦有部分外流,LNG进口量降幅明显;同期,国内天然气市场价格亦普遍高位,下游需求承压,需求端亦难以对LNG进口有所支撑。5-6月份欧洲市场库存有所增加、接收装置负荷限制,欧洲天然气价格下降,受此影响,5月国内LNG进口量年内首度出现环比增加。

分进口类型,2022年上半年我国LNG进口量439.66亿立方,同比下降21.80%,在天然气进口总量中占比58.44%,管道气进口量312.62亿立方米,同比增长11.42%,在天然气进口总量中占比41.56%。虽2022年LNG进口降幅明显,且在总进口中的占比较去年同期下滑了8.26个百分点,但国内天然气进口格局仍主要以LNG进口资源为主。

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图4

2022年上半年我国LNG进口来源国有19个,其中来自于与中国有长期进口合约的六个来源国进口总量为2678.13万吨,占中国LNG进口量的比例为87.29%,同比增加5.56个百分点。值得一提,其中我国与卡塔尔在2022年上半年新增两个LNG长期协议,因此2022年上半年我国自卡塔尔进口量同比增长76.77%,其他常规长协来源国受现货进口资源下降、年内资源协调及国际套利资源流向变化等影响,同比出现一定的下降。

3.LNG市场供应格局转变,海气市场逐步被压缩

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图5

LNG市场作为天然气市场的补充,2022年供应格局出现明显变化。2022年上半年,我国LNG市场总供应量为1433.87万吨,同比下降27.95%,其中LNG工厂产量为936.96万吨,同比增长7.11%,LNG槽批量为496.9万吨,同比下降55.45%。由于我国LNG进口体量大因素影响,国内LNG供应格局结构中也以接收站槽批量为主,正常情况下LNG接收站槽批量在LNG总供应的占比可达半数以上。但2022年受国际局势引发的LNG进口缩量明显,接收站方多高价惜售,致使越来越多的内陆资源流向华南、华东等地,我国LNG供应格局出现了明显的变化,2022年上半年LNG工厂产量占总LNG供应量比例为65.35%,接收站槽批量占比仅为34.65%,海气市场逐步被内陆市场压缩。

二、需求面:

1.表观消费量近年来首次出现负增长

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图6

2022年上半年,天然气表观消费总量为1824.38亿立方米,同比下降1.93%。这是近年来我国天然气表观消费增速首次出现负增长。一方面基于我国少气的能源国情,我国天然气市场“以供定消”的特性是比较明显的,供应决定消费,受制于国际局势引发的我国LNG进口量缩减,2022年上半年我国总体供应量趋紧,我国天然气表观消费量也出现明显下滑;另一方面,2022年上半年国内天然气市场持续高价下,令终端市场采购压力倍增,这也是导致国内表观消费量出现同比下滑的因素之一。

2022年上半年,国内LNG消费量为1405.87万吨,同比下降28.4%,LNG消费量在天然气总消费中占比为10.79%,同比下降3.99个百分点。相较天然气表观消费量来说,LNG消费量同比下滑幅度似乎更加明显,这一方面受LNG整体供应下滑影响,另一方面LNG市场高价影响下,管道气市场对其替代作用较为明显。

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图7

分天然气消费结构来看,2022年上半年城市燃气占比38.31%,同比增长0.51个百分点,工业燃料占比38.99%,同比增长1.35个百分点,燃气发电占比14.91%,同比下降1.66个百分点,化工用气占比7.8%,同比下降0.2个百分点。

国内天然气消费主要以城市燃气和工业燃料需求为主,城市燃气为刚性需求,2022年用气量小幅度下滑0.61%;工业燃料用气量虽有所增长,但受高气价和特殊因素影响,其增速有所放缓,同比增长1.59%;同时受天然气市场高价影响,对价格水平较为敏感的发电用气出现明显负增长,其用气量同比下滑11.77%;化工用气主要以天然气为原料,因此在天然气供应宽松之前,其限制与发展态势难有转变,2022年上半年化工用气量同比下滑4.33%。

2.天然气出口:整体出口同比有所下滑,但LNG出口增量明显

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图8

2022年上半年,我国累计出口量为24.1亿立方米,同比下降5.86%,其中管道气出口22.11亿立方米,同比下降12.4%;LNG总出口量1.99亿立方米,同比增长452.78%。

我国天然气出口仍主要以管道气出口为主,主要出口至中国香港、中国澳门地区,天然气到港后,主要用于香港龙鼓滩发电厂发电。从月度走势来看,较大的出口量波动与国内资源整体调配密切相关。值得一提,2022年上半年国内LNG出口有明显涨幅,1-2月份受国内外价格差异较大影响,套利窗口打开,部分LNG资源有所流出。

三、价格成本分析

1.国际油价、天然气期货价格上行周期,天然气进口均价上涨明显

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图9

2022年上半年,布伦特原油期货结算均价为104.59美元/桶,同比上涨60.76%,日本JCC原油均价为98.5美元/桶,同比上涨60.50%,荷兰TTF天然气期货均价为32.1美元/百万英热,同比上涨319.61%。

受国际局势影响,国际油价整体运行区间上移,从同比来看,处于近三年同期高位。欧美先后针对东欧国家采取了一系列经济及相关地缘措施,从之前的石油禁运到后续的价格限制,都令油市供应缺口持续存在;由于本年度美国汽油价格高位,市场预期高价抑制需求,但是从实际的消费量来看,美国出行高峰下,汽油需求一直保持高位,并未出现明显的抑制需求的现象。2022年上半年原油基本面的偏强格局,特别是供应无法短期释放,存在刚性缺口,而需求持续向好,导致库存水平无法有效累库。在低库存背景下,油价展现了易涨难跌的特点。

欧洲受东欧局势影响,其对国际LNG资源的需求明显增加,区域内天然气供应的不确定性,致使荷兰TTF价格涨幅突破300%。

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图10

2022年上半年,我国管道气进口均价为1.61元/方,同比增长39.89%,LNG进口均价为743.13美元/吨,同比增长83.83%。

我国管道气及LNG进口主要挂钩原油价格,因此受油价影响较大。2022年国际原油价格涨幅明显,因此国内天然气进口成本明显上浮。同时LNG进口中现货进口部分,受国际局势影响,现货进口成本高企,亦是造成LNG进口成本涨幅明显的重要原因。

2.国内管道气价格涨幅明显

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图11

国内管道气市场定价机制仍主要以管制为主,但其市场化尝试始终在推进中,针对LNG工厂的管道气气源市场化竞拍是目前管道气市场化交易的尝试。LNG工厂是作为管道气典型直供大用户存在的,因此其管道气采购价格一定程度上能够反映国内管道气价格水平。

据卓创资讯统计,2022年上半年,西北地区LNG工厂原料气成本均价为3.83元/方,同比上涨97.42%。西北地区作为天然气资源大区和LNG生产区,该地区LNG工厂数量占全国比例的43.68%,目前西北地区LNG工厂原料气多采取竞拍模式。2022年上半年受我国进口量减少、供应相对趋紧影响,管道气竞拍价格涨幅明显。

3.上半年全国LNG地区成交均价高位震荡

天然气半年报:细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”图12

2022年上半年,我国LNG地区成交均价为6882.47元/吨,同比上涨73.68%。当下我国管道气价格以管制为主,LNG市场市场化竞争属性较强。LNG市场作为管道气市场的中间环节,不管是在供应端还是消费端,二者都具有较强的关联性,LNG市场在很大程度上受管道气供需现状决定,因此LNG市场价格不仅能够反馈LNG市场供需情况,在一定程度上亦可以反映管道气市场情况。2022年上半年,在国际局势及特殊因素影响下,国内LNG迎来了非同寻常的高价行情。

2022年1月份一方面受低温气候未如期而至影响,城燃补库需求并未达理想预期,LNG市场价格缺乏上涨支撑,另一方面考虑春节假期影响,终端需求减量明显,1-2月份市场价格并未出现较大幅度的上涨,LNG市场价格整体保持在5000元/吨以下;但自2月中下旬以来,国外动荡局势影响下,LNG进口船期减少,国内LNG整体供应偏低,叠加国内低温气候反复、内陆液厂成本上涨影响,引发国内LNG市场价格呈直线式上升,3月1日国内LNG地区成交均价达近五年来最高值--8694.14元/吨;4月受特殊因素影响,国内经济偏缓运行,LNG持续高价也对终端需求起到一定抑制作用,4月份开始,国内LNG市场价格逐步回落,但由于国际局势引发的LNG进口资源的减少导致了市场液态槽批量的下滑,接收站报价始终坚挺,国产LNG资源销售半径扩大,在海陆相互博弈加之内陆液厂原料气成本上调等因素影响下,国内LNG市场价格一直保持高位运行,表现出“淡季不淡”的市场行情;5月LNG到港船期有所增加,接收站库存水平提升,为刺激出货,接收站降价让利,进口LNG的槽批出货量增加,进口气的市场占有率有所提升,压缩国产LNG的市场空间,国产气为保证出货,也存在降价情况,除此之外,5-6月份下游需求依然较为疲软,难以对价格形成支撑,因此5月起LNG市场价格以下行为主。

四、后市预测:下半年天然气市场或仍然维持“紧平衡”状态

成本面,国际原油价格预计在三季度依然存在基本面支撑,但四季度基本面转势后,底部支撑将变弱,大概率呈现弱势下跌行情。

三季度国际原油价格或仍保持高位,一方面是因为持续的夏季高峰,带来稳定的需求。从需求的角度看,难以出现转弱的迹象,即使汽油价格高位下跌,但是考虑到目前炼厂利润水平非常高,利润压缩后依然存在增加开工的动力,因此,原油的需求是保持稳中有升的。另一方面,在低库存水平下,任何的供应中断都将带来价格弹性的向上空间,在夏季美国墨西哥湾地区飓风频发,大量的海上钻井平台将会被迫关闭。因此,在这样的天气风险影响下,油价恐将保持高位的波动性,趋势性的长期下跌难度较大,仅是宏观压力下短期的恐慌性下跌;进入四季度之后,市场开始逐步宽松,最为关键的是需求的降低,在夏季高峰过后,炼厂通常会进行检修,原油需求会阶段性走低;更为关键的在于供应端,市场对于美国先后释放中东某国家,中南美某国家预期较高,且美国要求沙特等国家进行增产,美国页岩油钻井也在增加,这些措施将提高供应的释放节奏,为高油价降温。不仅如此,在三季度连续加息后,至第4季度的加息结果将达到2.5%附近水平,对于大宗商品的压力将更大。因此,一旦基本面出现松动,加之宏观面持续施压,油价恐将面临较大的下行压力。

供应面,国内LNG进口预计仍将维持负增长,但受国内自产及管道气进口增量的支撑,国内下半年整体供应趋紧形势或有一定缓解。

考虑国际局势对天然气价格的影响,下半年国内天然气提效增产仍然是主基调,其中非常规天然气或增量明显。据市场消息了解,三季度日韩欧等地区将开展天然气资源储备,届时现货资源可能继续出现偏高价格,预计下半年国内LNG现货进口需求仍较为有限。2022年布伦特原油价格和日本JCC原油价格涨势较大,下半年我国LNG进口成本仍居于高位。虽然下半年预计有2-3个接收站陆续投产,但并无新增LNG长协SPA资源,因此下半年LNG进口量预期或仍维持负增长。另外,就目前国内管道气进口形势来看,预计下半年国内管道气进口或存一定增量空间。

需求面,整体市场消费来看,预计下半年天然气表观消费量或整体优于上半年。

8月中下旬开始,国内高温天气有所缓解,预计三季度,燃气发电调峰需求减弱,工业及城燃主要用气板块并无新增预期,预计天然气消费或有所下降。出于对今冬国际市场中LNG现货调峰资源紧缺担忧考虑,十月份之前国内对天然气储气调峰需求可能会有所增加。根据相关气象预测,2022年北半球秋季和初冬期间,预测拉尼娜现象概率较大,将持续到2022-2023年北半球冬季。通常而言,受拉尼娜影响的冬季,北半球寒冷天气发生频率较大,预计今冬气温或有低温预期,届时供暖需求会伴有明显增长。

综合来看,下半年我国天然气整体供应或呈现偏紧态势,“以供定消”是我国天然气市场特性,天然气表观消费量或有增加,但预计增幅有限,预计今冬天然气市场或仍然维持“紧平衡”状态。

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