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中加基金债市周报:多重利好因素催化,收益率继续走低

时间:2022-08-01 16:22:25 来源:琼窗梦回 浏览次数:74 我来说两句(0) 字号: T T

市场回顾与分析

一级市场回顾

上周一级市场共发行52只利率债,总发行规模3417亿,净融资额346亿。国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为1257亿、767亿和1392亿,净融资额为454亿、67亿和-175亿。信用债共计发行229只,总规模2243亿,净融资额154亿。

二级市场回顾

上周各期限利率继续走低。主要影响因素包括:资金面、票据利率、政治局会议、地产纾困消息、美国GDP等。

流动性跟踪

资金继续宽松,上周隔夜中枢在1%-1.2%。本周预计有1251亿地方债发行,月初资金预计维持宽松。

政策与基本面

上周公布的6月工业企业利润继续改善,利润分配格局优化;7月PMI不及预期,供需两弱。高频数据来看:地产销售维持偏弱状态,月末票据利率加速下行。

海外市场

美国GDP连续两个季度负增,陷入技术性衰退。最终10年美债收盘2.67%,较前周回落10BP。

债市策略展望

上周在资金宽松、票据利率走低、政治局会议增量政策低于预期等多重利好的催化下,利率延续下行行情。

虽然央行操作依然令市场迷惑,逆回购缩量至20亿、证券时报也提示杠杆风险,但“重价不重量”,隔夜回购利率中枢一度从上周的1.2%降至1.0%,中短债仍有支撑。临近月末票据利率出现明显下行,实体部门融资需求偏弱可能是流动性淤积的重要原因。周中地产纾困政策消息颇多,长端利率受到一定程度的抑制,但通胀问题决定增量刺激政策有上限,政治局会议未提出超预期内容,长债利率又重新回落。

总体来看,海外经济动能下行但未彻底进入衰退期,市场宽幅震荡对国内影响相对有限;PMI数据显示7月疫后修复被疫情和地产风波中断,但拉长时间看经济修复未结束,资金宽松是把双刃剑,目前债市的震荡格局未被打破,短线可适度参与交易,但需注意控制风险。

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