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华泰期货铜日报20220729:经济数据表现疲弱 加息节奏或有所放缓

时间:2022-07-29 08:00:50 来源:风起飘回忆 浏览次数:91 我来说两句(0) 字号: T T

策略摘要

目前由于美国GDP数据录得负值,这或许会使得市场对于未来加息幅度的计价进一步降低,这在短时内对于铜品种相对有利,暂时可以以逢低吸入的态度为主,但仓位不宜过重。

核心观点

■市场分析

现货情况:

现货方面,现货市场升水则延续回落之势。早市平水铜始报于升水350元/吨左右,持货商换现需求下市场报价一路走低至升水330元/吨左右,第二时段后便听闻升水300元/吨货源流出,但市场买兴依旧难见明显起色。好铜报价则和平水铜维持在10元/吨价差左右,从升水350元/吨逐渐调降至升水320元/吨,市场买兴寥寥,难见大量成交。湿法铜货源整体报至升水200-230元/吨,随着盘面的上涨,下游畏高情绪下难见大量采购热情。

观点:

昨日,美国第二季度实际GDP年化季率初值录得-0.9%,且为连续第二个季度录得负值,进入“技术性衰退”。这或许使得市场对于未来美联储加息节奏将会不得不适当放缓存在一定预期。

矿端供应方面,据Mysteel讯,上周供应端干扰仍然不断,Codelco因近期发生2起安全事故接连暂停Chuquicamata地下矿项目、Rajo Inca项目等项目建设。此外,Las Bambas的社区谈判仍在持续,社区反馈谈判进展不顺利。不过由于国内铜精矿港口库存仍维持在91.2万吨的高位,故此国内矿端供应仍然处于相对宽裕状态。TC价格仅小幅下降0.84美元/吨至71.49美元/吨,整体仍然偏高。

冶炼方面,目前在TC以及硫酸价格维持高位的情况下,冶炼利润高企,并且冶炼厂检修陆续结束,因此冶炼端供应同样相对宽裕,不过由于当下炼厂开工已处于较高水平,故此即便在高利润的驱动下,后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难,叠加上周进口铜到港相对偏少,周内电解铜升贴水报价处于偏高位置。

消费方面,由于铜价持续下跌,使得部分下游企业采购积极性略有回升,这同样提振了市场升贴水报价,在新能源板块,目前需求仍然可期,如光伏经理人指数于上周大幅走高5.92%。不过当下房地产板块的表现则仍然是后市最大的不确定性,目前已经陆续出现断贷以及地产企业债券违约的情况,后市需持续关注地产板块动向。而电力板块则需等到3、4季度交替之际,受到季节性因素以及年末赶工的影响才会真正开始发力。

库存方面,昨日LME库存上涨0.05万吨至13.25万吨。SHFE库存下降0.07万吨至8.43万吨。

国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.82,较前一交易日上涨0.23%。

总体来看,目前美联储加息落地,有色板块呈现反弹,但持续加息对于需求仍将存在抑制作用,因此短时内暂时仍以观望态度为主,前期有成本较高的多单建议在反弹之际择机减仓。

■策略

铜:谨慎看多

套利:暂缓

期权:暂缓

■风险

美元以及美债收益率持续走高

需求乐观预期无法兑现

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