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股票市场,每周昊评:二季度仍以关注稳增长方向为主

时间:2022-05-09 17:17:14 来源:财经信息 浏览次数:83 我来说两句(0) 字号: T T

五一节后市场调整,沪深300强于创业板指,军工、家电、石化领涨,地产、有色、非银领跌。

2022年一季度国内GDP增长4.8%,低于5.5%左右的全年增长目标。从工业企业利润来看,盈利增速逐月下行至0%附近,且利润向上游采矿业集中。从上市公司一季报来看,收入与盈利增速环比仍有改善,增速较高的行业集中在新旧能源、防疫相关以及半导体,结构分化明显,基本符合投资者预期,相关风险释放预计集中在二季度。

针对疫情冲击、经济下行压力等投资者关切,政治局会议给出回应:1)使用增量政策工具保证冗余度,努力实现增长目标;2)统筹疫情防控和经济社会发展,疫情要防住、经济要稳住;3)房住不炒条件下支持、促进地产行业;4)平台经济由监管专项支持、促进。增量政策看到县城城镇化出台,但疫情带来更大挑战。

美元指数持续走强,中美经济周期错位背景下,贬值压力抬升,人民币兑美元贬值破6.6,掣肘国内货币政策宽松。美国经济内需增长强韧,就业形势总体强劲,FOMC会议加息50bps,启动缩表,但暗示不主动加息75bps,边际缓和加息预期,2年美债利率走平,10年美债升破3.1%。美股先反映加息预期缓解反弹,再反映持续加息出现回落,纳斯达克指数创出一年来新低。

随着市场持续调整,风险溢价高出中枢约1.4倍标准差,即使考虑盈利预测的不确定性,从PB角度来看,大多数行业已处于低分位数水平,反映了极度悲观的谨慎定价,从一季报基金重仓股来看,市净率的偏离度已经能用1年ROE消化,来到与19年初相当的水平。尽管当前面临经济下行和美联储加息的不利环境,但权益资产价格也来到了极具赔率吸引力的位置,一旦经济增长或流动性环境发生改善,将具备极大的向上弹性。

短期在疫情修复催化下,超跌成长风格或有所反弹,但快速加息环境里仍旧承压,预计二季度仍以稳增长方向为主,下半年有望切换向成长风格。

作者简介:

吴昊,经济学硕士,CFA,15年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司,担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司,担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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