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周蔚文、葛兰、蔡嵩松、林英睿……又有明星基金经理隐形重仓股曝光,他们如何看待2022年的市场?

时间:2022-03-31 21:09:32 来源:学无止境 浏览次数:47 我来说两句(0) 字号: T T

财联社讯,随着公募基金2021年年报的披露接近尾声,又有一些明星基金经理的隐形重仓股相继浮出水面。3月31日,中欧基金周蔚文、葛兰,诺安基金蔡嵩松等基金经理管理的年报先后出炉。

他们在年报中对当前的市场情况进行了分析和展望。周蔚文在年报中表示,“2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。市场经过调整后,对未来不悲观。”葛兰长期看好的核心创新药、创新器械,创新产业链,医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。

蔡嵩松认为“在宏观经济政策边际向好的背景下,我们更多需要关注的是产业本身,出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。”林英睿则表示,2022年最重要的事是要持续关注市场变化,对市场保持敬畏。

中欧基金周蔚文:上半年市场核心是适应估值和宏观环境调整

中欧新蓝筹2021年年报显示,截至去年末,该基金的隐形重仓股为立讯精密、华测检测、中远海能、牧原股份、万达电影、中航沈飞、法拉电子、晶澳科技、金地集团、美年健康。

周蔚文、葛兰、蔡嵩松、林英睿……又有明星基金经理隐形重仓股曝光,他们如何看待2022年的市场?

葛兰表示,“整体而言,我们依然看好医药生物板块的中长期投资机会,但短期市场波动难以避免,本基金将继续努力为持有人创造长期投资回报。”

经历了近两年的快速上涨和新冠疫情反复的扰动,2021年医药生物板块出现了较大波动。基本面方面,行业仍保持了较强的韧性。经营层面,企业正在走出疫情影响,逐步恢复到基本正常的状态,同时更加注重研发的科学布局、管理的精细化提升,为后续长期增长打基础。政策方面,总体延续了稳健、积极的趋势,引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。

在基金操作层面,葛兰表示,“我们仍严格按照我们的投资框架自上而下寻找中长期景气度较高的子行业,并自下而上精选个股。在长期看好的核心创新药、创新器械,创新产业链,医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。”

与此同时,葛兰在此份年报中更为详细地分析了行业发展趋势,重申其对于创新药板块的看好。她指出创新是医药生物行业成长最主要的驱动力,也是行业的核心魅力所在,创新药、创新器械等长期仍有广阔的成长空间。

具体到公司层面,企业转型创新的趋势仍在延续,创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面,近几年整体研发管线布局更加理性,资源向差异化方向倾斜,甚至有全球竞争力的创新品种诞生,随着海外临床的逐步推进,预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。

与此同时,国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群,在部分细分领域达到了全球领先的水平,创新产业链未来几年仍将保持高景气度。此外,伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升,医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足,未来空间依然巨大。

诺安基金蔡嵩松:出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻

3月31日诺安成长披露了2021年年报,截至去年末,该基金隐形重仓股为沪硅产业、亿华通、卫士通、晶锐电材、紫天科技、盛美上海、三峡能源、大全能源、百济神州和时代电气。

周蔚文、葛兰、蔡嵩松、林英睿……又有明星基金经理隐形重仓股曝光,他们如何看待2022年的市场?

年报所披露的持仓显示了诺安成长持股的持股集中度较高的特点,隐形重仓股中,15-20大重仓股的持仓比例均低于0.5%。

蔡嵩松表示,这只基金在运作过程中,细分到科技赛道,遵循自上而下选股的框架。首先选择高景气周期的赛道,在好赛道中再选择龙头公司。在这个大前提下,遵循产业逻辑去投资。

持股周期较长,伴随着产业成长。理想状况是持仓的公司到了成熟状态,我国的硬核科技腾飞,不再被卡脖子。在这个成长的过程中,需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾,最重要的是对产业的理解,既要有对产业周期的把握,也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解,换言之既要格局够大,高度够高,又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。

不过他也表示,股价是受多方面因素影响的,会有波动,但最重要的是抓每个时期的主要矛盾,在产业逻辑不发生变化的情况下,陪伴优秀公司成长。

展望2022年,蔡嵩松表示,一方面,芯片行业缺货涨价可能会更加紧张,目前某些品类的芯片交期已经达到了自2017年的峰值,并且还在不断延长;另一方面,自主关键技术即将突破。

这两者一个是行业景气度继续加速,另外一个是替代的大幕拉开。2022年产业面临的是两者叠加的最强逻辑。但是股价却在低位徘徊,甚至由于某些因素扰动继续向下,目前状况又出现了2021年一季度的情况,就是产业和股价的剪刀差越来越大。

2022年,虽然企业盈利形势不明朗,但是宏观经济环境“货币、财政、信用”处于宽松的周期,这对资本市场是有利的环境。在宏观经济政策边际向好的背景下,我们更多需要关注的是产业本身,出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。

广发基金林英睿:2022年最重要的是持续关注市场,保持敬畏

广发多策略灵活配置的年报显示,截至2021年末,该基金隐形重仓股为杭州银行、紫金矿业、安徽合力、金地集团、云海金属、高能环境、万丰奥威、兖矿能源、淮北矿业和保利发展。

周蔚文、葛兰、蔡嵩松、林英睿……又有明星基金经理隐形重仓股曝光,他们如何看待2022年的市场?

对于2022年,林英睿认为市场可能存在两个主要矛盾:一是国内经济周期下行速度与稳经济政策力度之间的角力,二是高通胀下海外货币政策收紧的力度与经济面临衰退风险的权衡。

前者可能决定着方向,后者可能影响着幅度。同时,疫情、中美关系、行业政策甚至气候变化等都可能会在2022 年对各个领域产生影响,投资的不确定性在明显加大。

他曾在过往的定期报告中多次提到:一方面,影响市场的因子是纷繁复杂的,其数量和影响权重是不断变化的;另一方面,市场变化包含随机过程,很多时候强行去解释短期波动其实意义并不大。在过去十年里,wind全A在2400多个交易日里上涨天数占比53%,在510多个交易周里上涨周数占比 56%,而指数涨幅达到 140%左右。

“我们认为大部分时间市场的波动可能是随机的,而在某些特定时刻,市场的规律是有迹可循的,而这些特殊日子的决策可能是影响收益最重要的因素。因此,作为基金管理人,我们会努力去把握市场的主要矛盾,但需要指出的是,理解市场特别是预测市场,在很多时候靠勤奋和禀赋是远远不够的。因此,我们要持续关注市场变化,对市场保持敬畏,这也是 2022 年最重要的事情。”林英睿强调。

面对不确定性增加的市场,投资的图景依然是在迷雾中展开,手中的火炬是历经磨炼的投资方法。“做时间的朋友”的前提和要义在于坚持做正期望的决策,而不只是谈论时间的短长。

林英睿表示:“我们的研究显示:在一个季度到一年的维度内,动量效应比较明显;在一年半以上的维度内,反转效应会更突出。不同的时间窗口,想要获得正期望所执行的策略可能是截然不同的。因此,无论是我们选择行业,还是投资者选择我们,都一定要符合自己的衡量周期。如想获得稳定的盈利体验,最好要以资产端和负债端久期匹配为前提,不然大概率会丧失可持续性。”

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