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招商基金:企业盈利边际改善值得期待

时间:2022-01-05 18:44:00 来源:财经最前沿 浏览次数:73 我来说两句(0) 字号: T T

中证网讯1月5日晚间,招商基金发表观点指出,包括5日在内,2022年年初两个交易日A股市场连续调整,主要原因为市场流动性预期发生变化,行情结构由高估值向低估值切换。在“稳字当头”与“稳中有进”的基调下,企业盈利的边际改善值得期待,跨年行情的上行节奏会更为温和。

招商基金分析指出,具体来看,当前市场调整的核心逻辑不是在于分子端的企业盈利增长预期,而是在于分母端的市场流动性预期变化带来的杀估值的压力。一方面,“经济稳增长”的地位在进一步确立。在此背景下,市场驱动力由分子端向分母端转换,投资重点由高增长向低估值切换。此外,市场缺乏增量资金支持,临近春节部分资金会选择兑现收益。

往后看,招商基金指出,预计2022年的春季跨年行情会比2021年更显平稳,可能呈现“平波缓进”态势。具体看,首先,当前宏微观流动性均弱于2021年同期,这使得本轮跨年行情的上行节奏更为温和。其次,与2021年1月底市场流动性预期开始出现松动不同,在当前宽货币方向确定的情况下,市场预期较为稳定,也使本轮跨年行情将更为平稳。此外,从分子端来看,与2021年1月市场行情完全由分母端主导不同,本轮跨年行情分子端的重要性正在抬升。“稳字当头”与“稳中有进”的基调下,分子端企业盈利的边际改善值得期待,同时也为结构配置指明方向。展望后市,可关注防御性品种来平滑短期波动。目前处于估值消化阶段的成长科技板块仍具备中长期投资价值,其中不乏确定性较强的细分领域机会。

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