您的位置:首页 > 财经 > 投资理财 > 一周观市:春季躁动行情仍在 关注更明确的政策信号....

一周观市:春季躁动行情仍在 关注更明确的政策信号

时间:2022-01-04 17:30:32 来源:话谈财经 浏览次数:74 我来说两句(0) 字号: T T

当前国内对于稳增长政策发力的预期升温,货币政策边际宽松可期,1月相对12月表现可能边际回暖,主要由于机构排名考核或者资金结算等交易面影响因素将减弱,春节前流动性充裕的躁动窗口仍在,建议关注电网改造、5G和建材为代表的新老基建,元宇宙、汽车电子等TMT方向。

国内方面,12月PMI环比小幅上行,表现略好于季节性,但PMI的改善依然受益于前期“保供稳价”政策,经济仍处于下行周期中。同时,国内疫情新增确诊病例数回升,对经济的扰动影响仍在,12月27-31日,陕西、广西、浙江等七个省市合计新增确诊656例,较上周同期的327例增长一倍有余。从宏观高频数据来看,工业开工率回落,原材料累库,黑色商品期货价格多数下跌。1月流动性缺口接近4万亿,关注是否会有降准等流动性宽松政策的对冲。

海外方面,美国Taper提速如期落地,在12月美联储FOMC会议上,美联储缩减购债速度如预期加快,从2022年1月开始将缩减资产购买计划翻倍,点阵图暗示2022年可能加息三次。此外,拜登BBB财政法案因曼钦的反对而面临搁浅风险, 但预计法案最终将会通过,只是通过时点会进一步被推迟。

整体上仍维持均衡,可关注:1)财政发力方向关注新基建、低碳,如电力链、储能等;2)高端制造业,如半导体、新能源车等;3)成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑。

债券市场

静待政策发力 利率低位震荡

海外疫情仍然严峻,美国通胀处于高位,联储加快缩减购债步伐,加息风险上升。国内方面,出口韧性较强对生产和制造业投资有较强支撑,但地产仍在下行区间,基建低位徘徊,消费受疫情扰动较强,基本面压力仍然较大,外需强内需弱格局延续。政策方面,央行降准释放长期流动性,并下调1年期LPR报价,引导实体经济融资成本下行,但地产政策仍然保持定力。四季度央行例会提及发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,增强信贷总量增长的稳定性,预计货币政策在总量和结构上将趋于宽松,为宽信用创造条件。

总体看,短期国内疫情有所抬头、地产仍趋于下行、国内稳增长压力较大,工业品价格明显降温,稳增长诉求下货币政策将整体保持宽松,均有利于债市,但货币财政政策发力时间点前置,将显著降低经济失速风险,也制约了利率进一步下行的空间,预计短期利率债收益率仍将以低位窄幅震荡为主。信用策略上,在宽信用的主体和力度尚不明确,房住不炒、隐债约束、严肃财政纪律约束下,宽信用、宽财政的力度和效果仍需观察,房地产的融资政策边际有回暖但整体监管基调仍然偏严,房地产债风险释放后对未来弱区域城投债压力也将逐步显现,因此资质方面继续保持谨慎,并密切关注房地产政策的变化以及地产债风险释放的节奏。久期方面,当前信用利差仍处于低位,但宽货币持续发力,未来流动性预期稳定下,中短端的信用债仍具备一定的票息价值。转债方面,关注双碳、高端制造等产业引导大方向,可关注光伏等下游需求可能放量的机会,稳经济的如建材、基建、大众消费等机会,以及元宇宙等新兴行业的机会,自身固有周期的生猪养殖链机会等,关注行业景气度持续改善、业绩增速较好且估值较为合理的成长板块。

风险提示:本材料仅供参考,非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点,不代表对未来的预测,不构成任何投资建议,也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,中信保诚基金不承担更新义务。本材料中的信息均来源于已公开的资料,中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,不代表中信保诚基金立场。本刊物版权归中信保诚基金所有,未获得事先书面授权,任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中信保诚基金”,且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金不保证一定盈利,也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险,选择需谨慎。

一周观市:春季躁动行情仍在 关注更明确的政策信号一周观市:春季躁动行情仍在 关注更明确的政策信号海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
相关推荐
网友评论
本文共有 0人参与评论
用户名:
密码:
验证码:  
匿名发表