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5月行情迎来压力测试 信仰和纪律如何平衡?

时间:2022-05-07 10:59:22 来源:轻衣随 浏览次数:86 我来说两句(0) 字号: T T

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5月5日凌晨,美联储加息落地,美股、A股周四迎来反弹。就在投资者们认为,市场已经充分兑现短期加息缩表预期时,北京时间周四晚间美股冷不丁又来了那么一下,离岸人民币汇率随即下跌,而A股投资者也迎来了5月行情的压力测试。

无比怀念2019-2021年的美好日子,那时交易胜率高,投资体验极度舒适。“指哪儿打哪儿”和“打哪儿指哪儿”都无所谓,各种交易体系都能赚到钱。

我统计了近5年上市公司和当年IPO市值的变化,给各位老师做个汇报:

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结论:从数据上,我们可以发现,2018年之前上市的公司,在前几年市值增长额并不大,“水分”已经不多了,反而2018年至今上市的公司,可能“水分”挤得还不够,也算是新股的估值回归吧。另外,小市值公司泛滥,可能会强化大市值公司的流动性优势。

每次面对这种级别的调整,我们总会去思考关于市场的“底线问题”。我请教了达哥,投资者如果反复在“看好”和“看空”方向上被打脸,那后续该怎么整理思路?达哥原话:

“反复错,就应该暂时停止操作,比如去健身,去旅游。很多投资高手,逆境时都是靠仓位控制熬出来的,那些喜欢冲锋陷阵的,能冲过一次两次,但不可能次次都冲得过。市场总是有涨跌周期的,这次跌得多,跌得相对久一点,下次也肯定有涨得多,涨得久的时候。对普通投资者来讲,仓位控制是自救法宝,拿到台面上的成功案例,背后的辛酸很多人并不知道。”

达哥对市场的信仰是“经济发展不可能停,需求和供给都能靠调控激发出来。在这种情况下,股市赚钱的窗口就一定有。”

而我的信仰更偏向于数据:宏观的股市周期看总市值和GDP的比值,也就是我们说的巴菲特指标;中观的牛熊周期,看股债性价比;微观的情绪周期,看情绪宝就行。

目前总市值与GDP之比,还没有到一个绝对低估的阶段,但股债性价比已经出现了比较高的性价比窗口,而情绪宝目前也在低仓位运行中。

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我坚信,目前市场被低估,当然,这种低估跟操作没有多大的关系。仓位参考我们只看情绪宝就行,这里我要多提一句,情绪宝在恐惧区已经运行了第九天,也就是说,情绪宝是在4月20日下调了仓位参考。

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关于公司和行业,现在市场貌似并不关心这些,我就不过多去讨论,现在仓位控制是核心竞争力。

既然这次美联储加息幅度比较大,缩表的节奏也来得比较急,那么未来如果加息和缩表行为对经济的“压力测试”达到极限,后续的紧缩动作一定会趋缓,那么有没有一个明确的度呢?我分享一个可以观察的指标:美国10年期国债利率。

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这是二战后美国国债收益率的走势图,自1980年以来,收益率一直成单边下行趋势,这里面也暗含一个经济规律,全球化过程中,美元长期的超发,自然导致长期利率的走低。而每一次加息周期,利率都大概率比上一次的加息周期的利率顶点还要低。

因此,观察美国十年期国债收益率,是否达到2018年的顶点,或许是市场判断未来流动性重新由紧变松的一个重要指标。

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现在已经很接近了,我们不应该再对后市过度悲观。

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