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东亚前海证券:5月金股组合收益5.02% 6月荐股名单出炉

时间:2022-06-10 13:55:42 来源:风月无骨 浏览次数:88 我来说两句(0) 字号: T T

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6月,东亚前海证券推荐的金股为:化工 : 有色金属 : 食品饮料 : 非银金融: 新兴产业 : 社会服务 : 农林牧渔 : 电子 。

【金股复盘】今年5月,东亚前海证券推荐的金股组合收益率5.02%,在28家券商中排第12名,收益率最高的3只股票分别为佳沃食品、氯碱化工、东珠生态,月涨幅分别为18.43%、17.51%、14.99%。报告详见《券商5月金股组合“战绩”:19组跑赢沪深300 最牛金股大涨63%》

以下为东亚前海证券6月的金股报告:

东亚前海证券:5月金股组合收益5.02% 6月荐股名单出炉

东方财富:乘财富管理东风,造金融平台航母

基金代销龙头优势显著,市占率稳步增加。我国的公募基金市场仍在起 步阶段,占 GDP 比重远低于美国,目前发展阶段与美国 1991 年相似。未 来 8-10 年,我国公募基金市场规模有望迎来年复合 20%左右的增速增长。东方财富凭借丰富的产品供给、成熟的基金专业化平台,集团业务的导流, 非货基及股票+混合基金保有量市占率连续三个季度稳步提升,保有量规模 提升至第三名。公司龙头优势显现,未来将充分受益于公募基金市场的发展。

扩充多元化变现渠道,提前布局被动投资赛道。公司现已拓展保险、基金、境外证券投资、投顾等多样化变现渠道,挖掘客户价值。其中,被动投资或为下一个风口。从美国共同基金的发展经验看,近十年被动管理基金净流入大于主动管理。我国指数基金占非货币公募基金规模的比例仅为 14%, 与美国相比差距较大。随着未来养老金入市,指数基金市场发展空间广阔。东财基金提前布局,专注于 ETF 及指数基金,有望享受下一波市场发展红利。

与嘉信理财相比,东财差距在于平台多元化。嘉信理财成功的关键在于其低佣金策略获得客户流量,多元化变现挖掘客户价值。东方财富目前的发展路径与嘉信理财相似,通过资讯网站及低佣策略获客。但两者最大的区别在于,东财无法混业经营且变现渠道仍在不断发展中。未来,随着两融业务、公募基金代销业务市占率的逐步提升,东财基金、投顾平台等金融服务的逐渐成熟,东财有望成为中国版的“嘉信理财”。

投资建议:我们预计,公司 2022-2024 年总营业收入为174.94 亿元/217.37 亿元/264.61 亿元,同比增长 33.6%/24.3%/21.7%;实现归母净利润116.11 亿元/151.99 亿元/186.91 亿元,同比增长 35.8%/30.9%/23.0%。以 2022年 4 月 14 日收盘价为基准,预计对应的 2022PE 分别为 25.44 倍。我们看好公司发展前景,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:股基交易活跃度下降,基金市场申购量、保有量超预期下滑,疫情反复,经济下滑超预期。

分析师:倪华 SAC编号:S1710522020001

#07

新兴产业:东珠生态

东珠生态:林业领航者,碳汇龙头杨帆出海

园林生态行业领航者,全力转型林业碳汇。公司前身为无锡市东珠绿化有限公司,成立于 2001 年,并于 2017 年 9 月在上海证券交易所主板上市。第一大股东为席惠明,持股比例为 38.04%,公司实际控制人为席惠明夫妇。公司主营业务涵盖生态湿地修复和市政道路景观,拥有集苗木种植、生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护为一体的全产业链集成运营能力。此外,公司响应国家“双碳目标”的号召,积极布局碳交易业务,与上海环境能源交易所及绿技行签订战略合作协议,并成立东珠碳汇生态科技有限公司,林业碳汇未来或成新的业绩增长点。公司也是中证上海环交所碳中和指数唯一入选的林业企业。

凭借领先的生态修复技术与园林生态领域全产业链布局,有望充分享受生态环保相关政策红利。在双碳背景下,生态环保建设作为重要的负排放途径,重要性日益凸显。国家始终高度重视生态环保建设,在政策持续加码地推动下,我国生态环保投资屡创新高,投资增速位居基建细分领域之首。生态环保投资完成额从 2013 年的 1416 亿元高速增长到 2019 年的 7388 亿元,CAGR 达 32%。生态修复行业尚处于起步阶段,未来成长空间广阔。公司有望凭借全产业链布局,充分享受政策红利。

依托丰富的林业资源与技术优势,有望成为林业碳汇行业龙头。林业碳汇是最经济的负排放途径,去除二氧化碳的成本大概在 10-50 美元/吨,

其余途径成本均高于 100 美元/吨。此外《“十四五”林业草原保护发展规划纲要》中明确到 2025 年,森林覆盖率达 24.1%,森林蓄积量达 190 亿 m³,叠加我国森林覆盖率远不及全球平均水平,林业碳汇具有生态优势。该行业目前处于起步阶段,随着 CCER 重启,行业未来发展可期。我们预计到 2025 年,我国林业碳汇市场规模或达 532.5 亿。公司依托在全国林业系统的优势资源与在苗木领域的精深知识,在开拓碳汇交易领域具备雄厚资源与精准导向优势,有望成为林业碳汇行业龙头。

投资建议:考虑到公司传统业务稳健增长以及在林碳业务加速布局,我们给予公司 2022/23/24 年 EPS 的预测分别为 1.38/2.00/2.56 元,基于 4 月28 日收盘价 9.57 元,对应的 PE 分别为 7/5/4X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:订单业绩不及预期;政策落地不及预期;碳交易推广不及预期;林业碳汇可逆性等。

分析师:段小虎 SAC编号:S1710521080001

#08

社会服务:中国中免

中国中免:免税航母,驶向全球

公司稳居免税行业龙头,引领行业发展。亚洲旅游零售市场规模快速增长,成为世界旅游零售市场消费核心地区,中免市占率排名第一。在消费升级的大环境下,由于疫情影响和国内外奢侈品价差的缩小,境外消费回流趋势明显,驱动中国免税品市场不断复苏和大幅度扩张。国内免税牌照具有稀缺性,行业进入壁垒较高,中免全牌照经营优势明显,稳居行业龙头。免税牌照有限度放开,引入适度竞争,中免仍将凭借先发优势、规模优势以及供应链优势,引领免税行业发展。

公司重点布局离岛免税、机场免税、市内免税,同时发力海外业务,把 握国际化发展机遇。海南离岛免税新政助力国内免税市场供需增长,利好免 税行业未来长期发展。公司三大离岛免税店把握政策红利,凭借先发优势, 不断扩大规模,龙头地位稳固。美兰机场二期工程、三亚国际免税城一期 2 号地的落地和美兰机场 T2 免税店的开业将持续推动公司离岛免税业绩增长。海口国际免税城有望于 2022 年 9 月落地,将与三亚海棠湾相互呼应, 进一步扩大公司规模。公司机场免税业务拥有北上广港澳等大型机场免税 经营权,渠道独占优势明显。随着疫情形势的逐步平缓,旅客吞吐量有望复 苏,机场免税收入将恢复至疫情前水平并继续提升。公司市内免税蓬勃发展, 未来若政策有限制放开,将成为重要增长机遇。公司把握国际化发展机遇, 于柬埔寨和港澳地区布局 6 家海外免税店,并经营 2 家邮轮免税店,积极开拓海外市场,国际地位不断提升。

投资建议:当前国家疫情防控治疗能力快速提升,随着疫情形势的不断转好,出行出游客流有望强力回升。同时折扣力度有望不断收窄,线下占比将持续回升,拉升公司整体盈利能力。海口新海港国际免税城有望于今年 9 月落地,在体验感、品类扩张方面发力提升,有望对公司整体业绩表现形成进一步提振。预计公司 2022/2023 年营收分别为 914/1294 亿元,归母净利润分别为 109/144 亿元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:疫情影响反复;宏观经济波动;政策波动风险。

分析师:汪玲 SAC编号:S1710521070001

联系人:李昭璇

#09

社会服务:君亭酒店

君亭酒店:深耕中高端,高速扩张未来可期

深耕中高端,从长三角向全国拓展。公司成立于 2007 年,致力于打造具有东方艺术特色的中高端精选服务酒店,主营业务包括有限服务型酒店运营及酒店管理业务。目前公司旗下共有 51 家酒店,长三角地区一共

41 家门店,客房总数逾 7500 间。随着对君澜、景澜酒店的并购完成,全国市场拓展步伐将大大加快。

疫情推动连锁化率提升,高端化势在必行。连锁化避免了高额刚性成本和费用的产生,提升了企业费控能力,降低经营风险。疫情影响下单体酒店加速出清,连锁酒店依靠母公司雄厚资金实力以及强大品牌力具备较强的抗风险能力,行业连锁化率提升。我国酒店供给结构呈现“金字塔 型”,与美国的“橄榄型”相比,中高端酒店供给不足。当前,一方面, 消费升级大背景下消费者对酒店品质和住宿体验的要求不断提高;另一方面,随着租金和人力成本压力增大,酒店业主也必须通过升级酒店品质来提高客房单价以实现盈利。

创新服务模式带来高溢价。公司在行业中创新性地提出了“BAS”精选服务模式,表现出强劲的产品力。公司提供良好的硬件设施和入住体 验,挖掘东方特色文化氛围,从而形成了“产品精选、文化精选及服务内容精选”的君亭式服务体系创新。相比中高端其他产品,公司具有突出的溢价能力。公司深耕直营,直营店数占比 34%,远超国内三大龙头。不同于国内龙头采取的传统加盟模式,公司借助委托管理模式实现“由重转 轻”,委托管理门店占比达到 66%。“直营+委托管理”模式既可以统一执行公司特色的严格的服务质量标准,又可以根据各酒店的特点进行差异化和个性化的产品竞争。

投资建议:我们认为当下酒店行业复苏拐点来临,随着疫情形势的不断转好,出行出游客流有望强力复苏,带动酒店行业整体景气度快速回升。公司发力新店扩张,收购君澜、景澜加快推进规模扩张以及高端化进程,未来有望在行业景气回升环境中展现亮眼业绩弹性。预计公司 2022- 2024 年营业收入分别为 4.6/6.0/7.0 亿元,归母净利润分别为 0.68/1.23/1.53 亿元;EPS 分别为 0.84/1.53/1.90 元/股,基于 2022/04/26 收盘价 75.47 元/ 股,对应 PE 为 89/49/40,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示:疫情影响反复;委托管理门店扩张不及预期;行业竞争加剧。

分析师:汪玲 SAC编号:S1710521070001

联系人:李昭璇

#10

农林牧渔:佳沃食品

佳沃食品:稀缺三文鱼龙头,成长之路开启

核心资产价值凸显,一季度盈利大幅增长。2022年以来,受益于三文鱼终端市场需求及销售价格的回暖,公司整体盈利大幅提升,主要系智利子公司Australis盈利大幅恢复性提升,子公司青岛国星业绩的稳定增长以及3R预制菜系列产品持续发力。

供紧需旺态势延续,全年鱼价有望坚挺。2020 年,受疫情影响,全球三文鱼价格出现较大幅度下跌,Australis Seafoods S.A.全年三文鱼平均销售价格较2019 年下降 23.34%。2021 年以来三文鱼消费市场需求逐步回暖,全球三文鱼市场价格回升,2022年三文鱼供紧需旺态势延续支持鱼价持续上涨,根据NASDAQ Salmon Index,截止4月20日,纳斯达克鲑鱼指数为101.63NOK/KG,三个月上涨40.51%。当前三文鱼养殖牌照发放收紧,上游供给端承压需求强势复苏,2022年鱼价有望持续坚挺。

降本增效持续推进,公司成长空间广阔。公司持续推动管理优化及降本增效工作,投资十二区的粗加工场年加工产能约7.2万吨。我们预计随着2022年3月底粗加工厂试运营后公司能有效降低成本。4月13日公司发布非公开增发预案,债转股相关工作同步持续推行,公司财务结构有望优化,现金流状况有望改善,同时财务费用有望降低,释放公司利润弹性。中国市场持续发力,蓝海市场成长空间广阔。公司计划从产品、品牌、供应链、国内业务协同、食材升级到食品、以及销售渠道六大维度开拓中国市场,疫情后时代在行业复苏的有利环境下,国内市场的开拓有望提高公司的业绩水平和盈利能力。

投资建议:受三文鱼需求强势复苏影响。上调公司盈利预测,2022-2024年,公司归母净利润分别为2.16/3.71/6.45亿元,对应EPS 1.24/2.13/3.71元,考虑到三文鱼价格有望持续提升,财务费用、饲料原料等成本逐渐回落,预计公司业绩弹性有望持续释放,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观经济波动;非瘟疫情反复;极端天气影响。

分析师:汪玲 SAC编号:S1710521070001

#11

电子:闻泰科技

闻泰科技:车规半导体龙头,乘风新能源汽车时代

ODM+IDM 双龙头,上下游协同效应显现。公司作为消费电子 ODM 龙头企业,2020 年完成收购全球半导体 IDM 龙头厂商安世半导体,进军半 导体领域。2021 年公司收购广州得尔塔,布局光学模组领域,业务涵盖“上 游半导体+中游模组+下游终端”的全产业链,资源整合下协同效应显现。

新能源汽车大时代,催生功率半导体市场大发展。在汽车电动化的趋势下,据 EvTank 数据,2021-2030 年全球新能源汽车销量 CAGR 将达20.4%, 2030 年全球新能源汽车销量将达到 4000 万辆。每辆新能源汽车功率半导体 价值量将提升至约 330 美元,在插混和纯电车型中价值占比近58%。据 Omdia 数据,2024 年全球功率市场规模将达 553 亿美元,较 2019年增长 21.5%。安世半导体作为全球功率半导体龙头之一,将受益于新能源汽车大时代。

功率半导体龙头,产品结构持续优化,产能不断扩充。安世半导体被闻泰科技收购后,营收快速增长,2021 年上半年营收达 67.73 亿元,同比增 长 53.25%,全球功率半导体公司排名从第 11 位上升到第 9 位。产品结构持 续优化,2021 年上半年高毛利产品产能和料号得到扩充,100V 以上的 MOSFET 料号已经超过 100 种。硅基氮化镓功率器件已实现量产, 碳化硅 二极管产品已经出样。2021 年 7 月,公司完成了英国 Newport 晶圆厂的收 购,并将逐步将其纳入公司 IDM 体系。Newport 晶圆厂在车规级 IGBT、功 率 MOSFET、模拟芯片和化合物半导体等领域的产能和工艺能力,将与安 世半导体现有产品与技术融合。此外,公司控股股东投资的上海临港 12 寸 车规级晶圆项目也将成为支撑公司半导体产能扩充的重要来源。

ODM 非手机业务占比将提升,推动公司由服务型向产品型公司转变。随着 5G 手机渗透率提升以及 5G 手机价格段下沉,各大手机厂商委外生产 占比提升,公司有望直接受益。此外,公司非手机 ODM 业务占比有望大幅 提升,打开 ODM 业务新的成长空间。公司各项业务融合程度将进一步深化, 全面提升整机产品的核心竞争力,推动公司由服务型向产品型公司转变。

投资建议:公司以半导体业务为核心,将受益于新能源车市场增长。同时 Newport 晶圆厂整合不断深入将对半导体产能及技术做出重要贡献。未来半导体、产 品集成、光学模组业务融合将进一步深化,公司将成为以半导体业务为龙头 的科技产品公司。预计 2022-2024 年公司营业收入分别为708.71/900.83/1102.33亿元,同比增长分别为 34.41%/27.11%/22.37%。归母净 利 润 分 别 为 39.92/53.27/67.90 亿 元,同 比 增 长 分 别 为52.84%/33.46%/27.46%。EPS 分别为 3.20/4.27/5.45 元,基于 2022 年 4 月 26日股价 60.17 元,对应 PE 分别为 19/14/11 倍。

风险提示:半导体行业景气度低于预期;半导体业务并购整合进展不及预期;智能手机市场不及预期;新能源汽车渗透率不及预期。

分析师:李子卓 SAC编号:S1710521020003

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