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【固收】首批公募REITs上市后表现及投资收益分析——REITs专题研究报告之三(张旭)

时间:2022-06-08 07:00:28 来源:电子商情 浏览次数:81 我来说两句(0) 字号: T T

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1、首批公募REITs年报业绩分析

营收及利润层面,虽有部分REITs受疫情、成本结构调整以及折旧摊销费用较大等因素影响,其营收及利润有所下滑,不过多数公募基建REITs的上述指标优于往期,且上述指标大多好于预期;可供分配金额层面,普遍好于预期,体现了公募REITs分红水平普遍较高。估值层面,受特许经营权和产权类项目不同分红特征等因素的影响,特许经营权类REITs估值整体下降,而产权类REITs的估值呈现上升的特征。

2、REITs二级市场表现回溯:

公募基建REITs与股市和债市相关性较低,因此配置REITs可以在一定程度上对冲风险。通过观察每只REITs的不同特征,我们认为可流通规模是影响REITs价格涨势的最重要因素。

3、REITs投资性价比分析:

我们首先利用2021年年报估值作为期初投入成本来测算目前REITs实际的IRR情况。经测算可以看出,其中中航首钢绿能REIT、富国首创水务REIT的实际IRR处于9只REITs中的较高水平,与二级市场价格走势一致,可以看出二级市场可以在一定程度上反映出REITs的实际价值。不过,部分REITs二级市场的价格偏离程度较大,若此时进场未必是合适时机。

风险提示:相关政策不及预期的风险。外界不可抗力带来的风险。

发布日期:2022-06-07

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