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数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

时间:2022-06-07 16:54:13 来源:瑾夏年华 浏览次数:77 我来说两句(0) 字号: T T

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摘要

数字经济和新基建作为国家未来经济转型升级发展的重点方向,政策持续落地,通信技术与垂直行业深度融合,细分产业链加速发展

数字经济是当前经济转型升级的重要方向,过去数年重要相关政策频频落地,推动从网络设备、终端硬件、行业应用等产业链各个环节的快速成熟。通信技术作为数字经济的核心底层支撑,在数字经济发展的过程中,通信细分产业链在政策推动、产业投入的驱动下,技术持续迭代升级,5G、千兆光纤、绿色数据中心、物联网等众多细分领域有望保持快速发展态势。

双千兆战略下,5G和千兆宽带持续成长

以5G和千兆宽带为代表的“双千兆”网络,在双千兆战略政策推动下持续成长。其中,5G网络作为新基建的代表,政策大力推进的同时运营商积极投资推动。中国厂商5G时代实现赶超,引领全球5G建设发展。海外国家陆续跟上,有望平滑5G投资周期。千兆宽带网络处于升级初期阶段,21年底1000Mbps及以上接入速率的用户渗透率仅6.4%。千兆宽带建设升级的加速推进中,家庭侧需要升级千兆网关,局端要升级10GPON OLT,配套的传输网、光模块、光纤光缆等相关产业链也有望产生持续的需求拉动。

东数西算推动数据中心格局持续优化

数据中心作为流量和算力的物理承载实体,在全国算力需求有望每年20%以上快速增长的大背景下,行业需求长期持续成长。为推动全国数据中心适度集聚、集约发展,以及东部能源、土地资源紧张而西部地区资源相对充裕,国家启动东数西算工程,规划了8大枢纽、10大数据中心集群,优化集群间网络能力,通过PUE、上架率等指标坚决避免盲目建设,有望持续优化区域间数据中心供求格局。

物联网万亿市场逐步打开,5G+AioT时代大有可为

物联网产业链生态不断完善,下游应用场景持续成熟,国内物联网市场规模有望从目前的超过2万亿元人民币,保持20%以上持续增长,而根据IDC预测的全球物联网市场规模将在2025年达到1.1万亿美元。随着5G商用持续推进,物联网下游场景如智慧家庭、车联网等不断丰富,物联网产业链各环节市场空间逐步打开,有望持续快速增长。

中证5G通信主题指数投资价值分析

中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股,旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。当前指数估值处于历史低位,安全性较好,截至2022年5月31日,指数市净率为3.14倍,分位点水平为4.67%,市盈率为27.17倍,分位点水平为4.67%;指数精准定位5G通信相关行业,对5G产业链的细分行业覆盖面较广,截至2022年5月31日,指数成份股主要集中于电子、通信、计算机行业,覆盖19个中信三级行业,其中消费电子组件产业占比最大,成分股数量达10只,权重占比达27.80%;指数盈利能力稳步增长,成份股历史营业收入和净利润均保持稳健增长,根据wind一致预测净利润数据,2022E一致预测归母净利润增速达35.32%,未来三年复合增长率为25.18%。

华夏中证5G通信主题ETF

华夏中证5G通信主题ETF是华夏基金旗下一只被动指数型基金,成立于2019年9月17日,跟踪中证5G通信主题指数,管理费率为0.50%,托管费率0.10%,无申购赎回费用,由李俊先生担纲基金经理。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

1. 通信技术是数字经济底层支撑,细分产业链迎发展新机遇

数字经济和新基建作为国家未来经济转型升级发展的重点方向,数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态,是以数据资源为关键要素,以现代信息网络为主要载体,以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力,促进公平与效率更加统一的新经济形态。过去数年重要相关政策频频落地,推动从网络设备、终端硬件、行业应用等产业链各个环节的快速成熟和发展。通信技术作为数字经济的核心底层支撑,在数字经济发展的过程中,通信细分产业链在政策推动、产业投入的驱动下,技术持续迭代升级,有望保持快速发展态势。

1.1. 数字经济相关政策频出,数字技术与垂直行业深度融合

数字经济推动生产方式、生活方式和治理方式深刻变革,成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。为应对新形势新挑战,把握数字化发展新机遇,拓展经济发展新空间,推动我国数字经济健康发展,国务院印发了《“十四五”数字经济发展规划》。《发展规划》指出,数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力,2020年中国数字经济核心产业增加值占国内生产总值(GDP)比重达到7.8%。同时,该规划还明确目标:到2025年,数字经济迈向全面扩展期,数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。

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到2025年,数字化创新引领发展能力大幅提升,智能化水平明显增强,数字技术与实体经济融合取得显著成效,数字经济治理体系更加完善,我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。展望2035年,数字经济将迈向繁荣成熟期,力争形成统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系,数字经济发展基础、产业体系发展水平位居世界前列。《“十四五”数字经济发展规划》还提出了一系列发展主要指标:

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

根据中国信通院数据,中国数字经济规模从2005年的2.6万亿元成长到2020年的39.2万亿元,年复合增长率达到19.83%。数字经济在大量垂直行业快速渗透,第三产业的渗透率从2016年的30%提升到2020年的41%;第二产业的渗透率从2016年的17%提升到2020年的21%;第一产业的渗透率从2016年的6%提升到2020年的9%。数字技术与垂直行业的深度结合,将推动数字经济的持续成长。数字技术在大量垂直行业的快速渗透,有望带动5G、数据中心、物联网等各个产业链的持续发展。

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1.2. 通信行业十四五规划,底层网络支撑数字经济发展

信息通信行业作为数字经济核心的底层网络支撑,《“十四五”信息通信行业发展规划》也制定了明确的中长期发展目标,包括4大部分、26条发展重点,描绘了信息通信行业的发展蓝图。从总体发展规模上看:到2025年,信息通信行业收入4.3万亿元,年均增速达到10%;信息通信基础设施累计投资3.7万亿元,累计增长1.2万亿元。

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到2025年,信息通信行业整体规模进一步壮大,发展质量显著提升。工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》对5G、千兆光纤、物联网、绿色数据中心、工业互联网等方面制定了具体的目标:通信网络基础设施保持国际先进水平、数据与算力设施服务能力显著增强、融合基础设施建设实现重点突破、数字化应用水平大幅提升、行业治理和用户权益保障能力实现跃升、网络和数据安全保障能力有效提升、绿色发展水平迈上新台阶。具体来看信息通信行业未来重点发展领域有:

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同时工信部还制定了明确的量化发展目标:

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信息通信行业作为数字经济的核心底层支撑,未来将在接入能力、算力能力、传输能力、垂直行业应用支持等方面加大建设和发展力度,助力数字经济的健康发展。

1.3. “双千兆”战略下,5G和千兆快递加速发展

2021年3月,工业和信息化部关于印发《“双千兆”网络协同发展行动计划》的通知,以千兆光网和5G为代表的“双千兆”网络,能向单个用户提供固定和移动网络千兆接入能力,具有超大带宽、超低时延、先进可靠等特征,二者互补互促,是新型基础设施的重要组成和承载底座。推进“双千兆”网络建设互促、应用优势互补、创新业务融合,进一步发挥“双千兆”网络在拉动有效投资、促进信息消费和助力制造业数字化转型等方面的重要作用,加快推动构建新发展格局。

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双千兆战略中,固网侧就是千兆宽带。千兆宽带建设升级的加速推进中,家庭侧需要升级千兆网关,局端要升级10GPON OLT,配套的传输网、光模块、光纤光缆等相关产业链也有望产生持续的需求拉动。

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目前千兆宽带占整体宽带用户比例仍然较低,政策推动+运营商力推+用户需求的升级,未来千兆宽带升级还有很大空间。截至2021年底,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.36亿户,全年净增5224万户。其中,100Mbps及以上接入速率的用户为4.98亿户,全年净增6385万户,占总用户数的93%,占比较上年末提高3.1个百分点;1000Mbps及以上接入速率的用户为3456万户,比上年末净增2816万户,千兆宽带用户占整体宽带用户比例仅6.4%。在双千兆政策的推动下,运营商大力发展千兆网络覆盖,网络性能的提升匹配用户对网络需求的升级,有望带动千兆宽带持续快速升级。

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双千兆战略中,移动侧就是5G网络。5G投资以及发展根据驱动力可以分成三个阶段:“政策驱动运营商投资→业务发展驱动运营商投资→垂直行业业务发展驱动企业投资”。

第一阶段:2018至2021年,由政策驱动运营商投资。该阶段的特点是,工信部等国家部委站在经济发展、科技竞争、数字化产业升级以及新型基础设施建设等更高层面的目标进行通盘考虑,自上而下的由政策推动运营商投资。

第二阶段:2022至2024年,由于5G手机等终端设备的渗透需要一定时间,基于5G硬件实现的新应用如超高清视频、VR/AR等逐步成熟,推动5G网络流量和网络负载快速增长,5G对运营商的收入和现金流贡献开始快速起量,进而推动运营商进入第二轮投资,该轮投资主要是业务和流量拉动的网络扩容投资。

第三阶段:2025至2030年,该阶段随着网络部署持续完善,国内运营商网络建设支出可能逐步减缓,同时随着5G向垂直行业应用的渗透融合,各行业企业在5G设备上的支出将稳步增长,有望成为带动5G相关投资的新一轮增长。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

5G作为新基建的代表,是数字经济的重要支撑,对整体经济拉动意义重大。新基建与传统基建相比,增加了信息通信类基础设施建设,其新意更多的体现在对数字经济的支撑作用上。5G在新基建中处于最根本的通信基础设施,不但可以作为直接投资项,还可以为大数据中心、人工智能和工业互联网等其他基础设施提供重要的网络支撑,而且可以将大数据、云计算等数字科技快速赋能给各行各业,是数字经济的重要载体。

直接拉动,运营商的资本开支直接投资。三大基础电信运营商一年的资本开支约3000亿元,从历史情况看三大运营商资本开支有一定的周期性波动,2012-2015年连续增长4年,2016-2018年有所下滑,2019-2021年重新进入增长通道,2022年中国移动和中国电信的资本开支规划仍然保持增长。运营商的资本开支直接带动主设备、传输网设备以及上游各类元器件的销售,对经济带来直接的拉动。

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间接拉动,信息产业5G时代将迎来大发展。根据中国信通院的估算,5G建设对整体经济拉动有望达到万亿级别。除了运营商以及配套的通信设备产业链的直接拉动,消费电子、网络终端设备等设备制造商将迎来设备升级的新机遇;围绕5G 2B/2C等各类应用还将带动信息服务产业迎来大发展,带动的经济增量将显著超越5G硬件带来的直接经济拉动。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

对运营商而言,随着5G商用网络的快速铺开,大量5G新硬件推向市场,将推动5G应用的普及,为运营商带来5G新增收入,增强运营商继续投资5G的动力和能力,进而形成网络建设和发展的正循环,推动全球5G网络建设的良性发展。根据GSMA估算,随着5G初期覆盖开始,移动用户逐步从4G网络向5G升级,将推动运营商收入持续增长。由于不同国家和地区运营商的投资能力不同,导致5G网络覆盖进度和5G用户渗透率提升速度不同,不同国家和地区5G对运营商收入弹性的共享有所差异。随着5G网络渗透的持续推进,对运营商收入增量贡献将持续加大,进一步增强运营商部署5G网络的内生动力。

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与3G/4G时代有所不同,3G/4G时代海外建设领先于中国,国内设备商早年海外份额较低,主要针对国内市场,国内建设高峰期结束之后,面临建设规模下滑周期的压力。从3G/4G发展过程看,中国处于技术跟随状态,海外规模建设领先中国3-6年时间,当中国规模建设周期结束后,产业链迎来周期下行压力。反观5G时代,中国引领全球5G建设发展,海外不同国家进度不一,有望平滑5G投资周期,拉长5G投资规模持续增长的时间。

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按照推进时间表统计,预计全球5G网络建设将分成三波推进,产业链成长的周期有望得到延长。第一波,以第一梯队国家为主,中国、美国、韩国、日本等引领,主要驱动力包括政策引导,技术引领以及垂直领域应用探索;第二波,主要是以第二梯队国家为主,包括德国等欧洲国家,主要驱动力包括业务需求推动;第三波,主要其他剩下的国家,主要驱动力包括对标领先、以及业务落地的推动。全球5G投资的持续性有望保持数年。

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1.4. 东数西算政策进一步优化数据中心行业格局

数据中心是通信网络能力核心之一算力网络的物理承载实体。随着数字经济的发展,网络流量和算力承载需求将长期持续成长,数据中心的需求也将跟随流量和算力的成长而持续成长。但在发展的过程中面临一定问题,为优化供求格局、更好的匹配能源资源,发改委、中央网信办、工信部、国家能源局联合印发文件,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设8个国家算力枢纽节点,并规划了张家口集群等10个国家数据中心集群。至此,2021年5月以来多部委联合印发的《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》正式落地,“东数西算”工程正式全面启动。

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截至2022年2月,我国数据中心规模已达500万标准机架,算力达到130EFLOPS。随着数字技术向经济社会各领域全面持续渗透,全社会对算力需求仍十分迫切,预计每年算力需求有望仍将以20%以上的速度快速增长。另一方面,随着内容、应用的持续发展,网络流量也将持续快速成长。以移动互联网流量为例,2021年1—11月份,移动互联网累计流量达2008亿GB,同比增长34.3%。其中,通过手机上网的流量达到1923亿GB,同比增长35.8%,占移动互联网总流量的95.8%。11月份当月户均移动互联网接入流量达到14.02GB/户·月,同比增长20.4%,比上年底高2.1GB/户·月。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

结合东西部地区资源禀赋的差异,“东数西算”计划在土地、能源资源紧张的东部地区重点发展网络性能实时性要求较高的业务,而将对网络时延要求相对较低的业务转移到西部地区。“东数西算”实施方案指出:建设数据中心集群之间,以及集群和主要城市之间的高速数据传输网络,优化通信网络结构,扩展网络通信带宽,减少数据绕转时延。未来随着网络流量的增长,尤其是东西部之间更多的跨区域连接,传输网未来也有望迎来持续的升级扩容。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

未来政策上将进一步加大统筹力度,发挥政策叠加效应,一体化推进算力优化布局和体制机制改革创新,加快提升8大算力枢纽的影响力和集聚力,牵引带动全国算力一体化协同发展。具体看:

1)加强网络设施联通:加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路。优化通信网络结构,提升国家数据中心集群的网络节点等级,提高网络传输质量。

2)强化能源布局联动:加强数据中心和电力网一体化设计,推动可再生能源发电企业向数据中心供电。支持数据中心集群配套可再生能源电站。对落实“东数西算”成效突出的数据中心项目优先考虑能耗指标支持。

3)支持技术创新融合:鼓励数据中心节能降碳、可再生能源供电、异构算力融合、云网融合、多云调度、数据安全流通等技术创新和模式创新,加强对关键技术产品的研发支持和规模化应用。

4)推进产业壮大生态:支持完善数据中心产业生态体系,加强数据中心上游设备制造业和下游数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等集聚落地。支持西部算力枢纽围绕数据中心就地发展数据加工、数据清洗、数据内容服务等偏劳动密集型产业。

同时各地具体批复中要求:数据中心集群应符合新型数据中心发展要求,尽快启动起步区建设,逐步落地重点建设项目。项目建设主体原则上为数据中心相关行业骨干企业,支持发展大型、超大型数据中心,建设内容涵盖绿色低碳数据中心建设、网络服务质量提高、算力高效调度、安全保障能力提升等,落实项目规划、选址、资金等条件。“东数西算”政策规划上,着重强调统筹、集约、避免盲目发展,对区域平均上架率、PUE设定明确指标,有望进一步优化数据中心整体供求格局,头部企业集中度有望进一步提升。

1.5. 5G+AIoT科技新时代,物联网大有可为

物联网万亿市场蕴藏丰富机会。物联网目前日渐成熟,随着产业链生态不断完善,下游应用场景持续扩充,物联网市场规模快速增长。根据智研咨询数据,目前中国物联网市场规模已超过2万亿元人民币,同比增速持续维持在20%以上,而根据IDC预测全球物联网市场规模也预计将在2025年达到1.1万亿美元。我们预计未来5G商用普及,物联网下游场景如智慧家庭、车联网等不断丰富,市场规模将继续快速增长。

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AIoT市场规模快速增长,未来有望持续成长。AIoT融合AI与IoT技术,可以利用物联网中的数据进行大数据分析与AI智能实现万物智联化。根据艾瑞咨询数据,目前AIoT市场规模相比物联网整体规模较小,预计未来快速增长,是各大传统行业智能化升级的最佳通道。目前应用场景多为C端消费,预计未来结构将转为G端场景为主。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

物联网连接量快速增长,万物互联时代开启。根据IoT Analytics统计2019年物联网连接数已持平非物联网连接量,GSMA预计未来以13%的复合增长率快速上量;根据GSMA数据显示,中国物联网连接数2019年为36.3亿,预计2025年达到80.1亿。海量连接保障物联网各应用场景实现,开启万物互联时代。

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物联网改变互联方式。在互联网时代,解决了人与人连接互联的问题,通过互联网不同地区的人们可以进行交互。而物联网时代则主要提供物与物连接的方式,家庭中的各个物品可以联网,提供数据,进行交互,实现家庭智能家居互联,在流量红利呈现减弱趋势的场景下,物联网提供物体的流量,创造新的数据价值。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

端、管、平台、已有丰富产品,应用场景逐步扩展。物联网产业链包括端,管,平台和应用,随着物联网不断发展,产业链各部分均逐渐布局完善。

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芯片是物联网核心元器件,性能提升成为物联网发展关键。物联网芯片具备数据处理计算功能,被集成在传感器或模组之中,提供数据处理和运算能力。目前为了提高IoT设备的灵活性,延长微型电池寿命,芯片不断提升性能,实现低功耗,高性能方向发展。

MCU和SoC正被广泛应用。MCU与SoC在性能、成本、功耗等方面具有优势,在物联网应用场景如智能家居、车联网、工业互联网等领域广泛应用。

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基站数量不断增加,提供网络支持。物联网需要高可靠的网络连接作为技术支持,网络连接则需要网络基站建设作为保障。我国4G基站数量2020年已达到575万个,5G基站2020年建设超过60万个,总量达到71.8万个。

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NB-IoT建设快速推广。2017年6月15日,工信部发文要求加快NB-IoT在国内落地,到2017年年底建成基站规模40万个,到2020年建成基站规模150万个。2020年工信部再发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》,要求到2020年底,NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖,重点区域深度覆盖。NB-IoT基站建设受益于政策推动,基站数量快速增长。

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物联网平台可分为连接管理平台CMP、设备管理平台DMP、应用使能平台AEP和业务分析平台BAP。

国内三大运营商纷纷建设物联网平台。中国移动建立OneNET物联网连接管理平台,中国联通与Jasper战略合作,中国电信则建立CTWing物联网开放平台。还有包括百度、BOSCH、IBM等均建立物联网平台赋能物联网连接与应用。

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物联网应用场景扩展。物联网用途广泛,遍及智慧交通、智慧能源、无线支付、智能安防、智慧农业、智慧城市等多个领域。下游应用场景丰富打开广阔市场空间。

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2. 中证5G通信主题指数投资价值分析

2.1. 简介

中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股,包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业,旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。

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5G通信指数的样本空间为沪深两市全部A股,具体选样步骤如下:

对样本空间内股票分别按照最近一年的A股日均总市值和日均成交金额由高到低进行排名,并分别剔除排名后20%的股票;

对样本空间内的剩余股票,选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股,相关领域包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业。

2.2. 市值与流动性

截至2022年5月31日,5G通信指数中有7只成份股的总市值分布在800亿元及以上,权重占比42.65%;有12只成份股的总市值分布在400亿元至800亿元之间,权重占比29.77%;剩余31只成份股的总市值分布在400亿元以下,权重占27.58%。从成份股权重来看,5G通信指数市值分布较为均衡,大中盘股权重相对较高;从成份股数量来看,5G通信指数配置小盘股数量较多,攻守兼备。

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将全市场的股票按照过去一年的日均成交额分为5组,根据成份股权重计算,截至2022年5月31日,5G通信指数中处于头部20%区间的成份股权重占比为93.46%,处于次高组的权重占比为5.45%,处于中间组的权重占比为1.09%,流动性良好。

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2.3. 估值分位

以2019年4月25日至2022年5月31日为样本期,截至2022年5月31日,5G通信指数市净率为3.14倍,分位点水平为4.67%;当前市盈率为27.17倍,分位点水平为4.67%。从市净率和市盈率的角度来看,当前5G通信指数估值处于历史低位,安全性较好,具备投资性价比。

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2.4. 精准定位5G相关行业

该指数使用股票的产品与业务是否与5G相关进行筛选,破除了行业边界,因此能更为准确地定位与5G通信主题相关的股票。截至2022年5月31日,5G通信指数成份股覆盖6个中信一级行业,主要集中于电子、通信、计算机行业,权重占比分别为56.31%、23.85%和8.35%。指数覆盖19个中信三级行业,其成份股主要集中在消费电子组件、集成电路、PCB、系统设备等电子、通信产业,其中消费电子组件产业占比最大,成分股数量达10只,权重占比达27.80%,可见指数精准定位5G产业链的细分行业。

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2.5. 前十大权重股

5G通信指数前十大成分股行业以电子和通信行业为主,权重合计为53.89%,权重分布较为集中,总市值合计为11750.64亿元,龙头属性较强。截至2022年一季度末,前十大重仓股的ROE(TTM)中位数为15.60%,盈利能力较好。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

2.6. 盈利能力稳步增长

自2019年开始统计,5G通信指数的营业收入和归母净利润均保持较为稳定的增长趋势。根据2019A至2021A实际财务数据,营业收入年复合增长率为20.13%,归母净利润年复合增长率为25.36%,指数历史成长性良好。截至2022年5月31日,根据万得一致预期数据,2022E指数一致预测营业收入增速达17.87%,未来三年预期年复合增长率为15.86%,2022E一致预测归母净利润增速达35.32%,未来三年预期年复合增长率为25.18%,预期增速较高,说明各机构较为看好5G通信指数成份股的未来成长能力。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

截至2022年5月31日,根据wind一致预测净利润数据,5G通信2022年度预期净利润同比增长率为35.32%,高于沪深300和上证50指数,未来三年预期净利润年复合增长率为25.18%,高于其他三个宽基指数,盈利预期增速较高。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

2.7. 业绩开始反转

以2019年1月1日到2022年5月31日为样本期,全样本期内,5G通信指数年化收益率为3.86%,年化夏普比为0.28。截至2022年5月31日,5G通信指数的净值为1.14,随着市场本次下跌趋势的缓解,指数逐渐开始反弹,业绩存在底部反转的可能性。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

3. 华夏中证5G通信主题ETF

3.1. 产品概况

华夏基金管理有限公司是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一,具有长期的ETF产品管理经验,曾多次获得“金牛基金管理公司”、“被动投资金牛基金管理公司”等奖项,具有卓越的投资能力与管理素质。截至2022年5月31日,公司共管理64只ETF基金,基金规模合计共2252.84亿元。

公司旗下华夏中证5G通信主题ETF成立于2019年9月17日,跟踪中证5G通信主题指数,管理费率为0.50%,托管费率0.10%,无申购赎回费用。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

3.2. 基金经理

华夏中证5G通信主题ETF由李俊先生担纲基金经理。李俊先生于2008年12月加入华夏基金管理有限公司,曾任数量投资部研究员、基金经理助理等,2017年12月起任职基金经理。截至2022年一季度,李俊先生在管基金产品规模合计314.29亿元。

数字经济核心支撑,通信产业链迎发展新机遇

4. 总结

数字经济和新基建作为国家未来经济转型升级发展的重点方向,过去数年重要相关政策频频落地,推动从网络设备、终端硬件、行业应用等产业链各个环节的快速成熟。通信技术作为数字经济的核心底层支撑,在数字经济发展的过程中,通信细分产业链在政策推动、产业投入的驱动下,技术持续迭代升级,5G、千兆光纤、绿色数据中心、物联网等众多细分领域有望保持快速发展态势。具体来看:

双千兆战略下,5G和千兆宽带持续成长:以5G和千兆宽带为代表的“双千兆”网络,在双千兆战略政策推动下持续成长。其中,5G网络作为新基建的代表,政策大力推进的同时运营商积极投资推动。中国厂商5G时代实现赶超,引领全球5G建设发展。海外国家陆续跟上,有望平滑5G投资周期。千兆宽带网络处于升级初期阶段,21年底1000Mbps及以上接入速率的用户渗透率仅6.4%。千兆宽带建设升级的加速推进中,家庭侧需要升级千兆网关,局端要升级10GPON OLT,配套的传输网、光模块、光纤光缆等相关产业链也有望产生持续的需求拉动。

东数西算推动数据中心格局持续优化:数据中心作为流量和算力的物理承载实体,在全国算力需求有望每年20%以上快速增长的大背景下,行业需求长期持续成长。为推动全国数据中心适度集聚、集约发展,以及东部能源、土地资源紧张而西部地区资源相对充裕,国家启动东数西算工程,规划了8大枢纽、10大数据中心集群,优化集群间网络能力,通过PUE、上架率等指标坚决避免盲目建设,有望持续优化区域间数据中心供求格局。

物联网万亿市场逐步打开,5G+AioT时代大有可为:物联网产业链生态不断完善,下游应用场景持续成熟,国内物联网市场规模有望从目前的超过2万亿元人民币,保持20%以上持续增长,而根据IDC预测的全球物联网市场规模将在2025年达到1.1万亿美元。随着5G商用持续推进,物联网下游场景如智慧家庭、车联网等不断丰富,物联网产业链各环节市场空间逐步打开,有望持续快速增长。

中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股,包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业,旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。当前指数估值处于历史低位,安全性较好,截至2022年5月31日,5G通信指数市净率为3.14倍,分位点水平为4.67%;当前市盈率为27.17倍,分位点水平为4.67%;指数精准定位5G通信相关行业,对5G产业链的细分行业覆盖面较广,截至2022年5月31日,指数成份股主要集中于电子、通信、计算机行业,覆盖19个中信三级行业,其中消费电子组件产业占比最大,成分股数量达10只,权重占比达27.80%;指数盈利能力稳步增长,成份股历史营业收入和净利润均保持稳健增长,根据wind一致预测净利润数据,2022E一致预测归母净利润增速达35.32%,未来三年复合增长率为25.18%。

华夏中证5G通信主题ETF是华夏基金旗下一只被动指数型基金,成立于2019年9月17日,跟踪中证5G通信主题指数,管理费率为0.50%,托管费率0.10%,无申购赎回费用,由李俊先生担纲基金经理。

5. 风险提示

政策推进不及预期:产业链部分环节初期投入较大,若政策支持力度不及预期,可能存在基础设施建设进度缓慢,相关应用成熟节奏慢于预期;

疫情影响超预期:疫情对制造业有直接影响,从供应链到实际工程施工部署等,都可能受疫情反复的影响;

行业竞争加剧:部分细分产业链参与者众多,存在竞争加剧、价格和盈利能力不及预期的风险;

技术研发风险:通信产业链属于技术密集型,存在部分细分产业链或相关公司技术研发进度偏慢、技术研发方向选择失误进而导致落后于行业发展的可能;

汇率波动风险:通信行业很多细分产业链面向全球市场,汇率波动会对业绩产生一定影响;

原材料缺货涨价影响超预期:通信行业大量使用各类电子元器件,原材料涨价缺货等可能对相关公司的盈利能力以及交付能力造成影响;

国际政治关系影响:通信行业部分依赖海外供应商,若发生国家政治摩擦,可能对供应链安全产生不利影响。

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