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【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

时间:2022-03-29 06:50:46 来源:第一财经 浏览次数:99 我来说两句(0) 字号: T T

宏观 | 利润增量向工业上下游两端集中

策略 | 慎思笃行中的高股息策略

固收 | 2018年中美利差倒挂启示录

有色 | 铝价继续上涨,能源金属、贵金属坚挺

钢铁 | 成本上行支撑钢价上涨,盈利整体承压

电新 | 百人会指引三大预期差,1-2月光伏需求淡季不淡

本日精选

【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

利润增量向工业上下游两端集中

2022年1-2月规模以上工业企业利润增速为5%,低于2021年全年的34.3%和两年复合增速的18.2%;从单月趋势看这一增速略高于去年12月,但显著低于前11个月。1-2月万得全A跌幅为6.9%,应主要反映了利润增速中枢下台阶的影响;而3月以来万得全A指 数进一步下跌近8%,是叠加了地缘政治、疫情升温等因素,即除了风险偏好外,它又进一步隐含了对3月企 业利润下修的预期。从2020年的经验看,如果后续疫情得到有效控制,疫情集中冲击下的3-4月大概率会形成利润的一个小谷底。

风险提示:国内疫情变化超预期,外部环境变化超预期,政策去杠杆力度强于预期。

本摘要选自报告:《利润增量向工业上下游两端集中》2022年3月27日

报告作者:郭磊 S0260516070002;王丹 S0260521040001

【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

慎思笃行中的高股息策略

当前高股息率的行业主要集中在周期和金融板块,具有“攻守兼备”特征。个股方面,当前最为典型的高股息个股以国企为主,集中在钢铁、地产及部分消费行业。我们在春季策略中提出的两大线索——通胀受益链、以及“稳增长进化论”——与当前高股息板块、个股的特征显著重合,我们建议未来一段时间持续关注高股息策略的超额收益机会。

风险提示:疫情控制反复,全球经济下行超预期,海外不确定性。本文仅从主题投资策略角度提示相关标的的投资机会,并不能代替广发证券研发中心相关行业研究团队的观点。

本摘要选自报告:《慎思笃行中的高股息策略》2022年3月27日

报告作者:韦冀星 S0260520080004;戴康 S0260517120004

【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

2018年中美利差倒挂启示录

今年我们面临美联储的收紧步伐相对于2018年更快,不过大方向上,中美货币政策同样都趋于背离,2018年给出的历史经验仍可借鉴。今年的市场环境更为复杂,进入二季度宽信用或仍是政策主线,债市博弈的空间偏窄,票息策略或相对占优。

风险提示:国内政策出现超预期调整。

本摘要选自报告:《2018年中美利差倒挂启示录》2022年3月28日

报告作者:刘郁 S0260520010001;肖金川 S0260520030002

【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

铝价继续上涨,能源金属、贵金属坚挺

基本金属:铝价继续上涨,库存多数下降。贵金属:地缘政治风险持续,支撑金价上涨。锂电材料:锂价趋于稳定,钴价持续波动。小金属:稀土价格下跌,部分供应商降价以促成交。金属材料:航空材料与通讯材料是长周期机会。

风险提示:全球经济复苏缓慢;全球政局动荡。金属下游需求不及预期,相关矿山供应增速超预期。

报告作者:巨国贤 S0260512050006;宫帅 S0260518070003;李超 S0260521060001

【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

成本上行支撑钢价上涨,盈利整体承压

制造业、基础设施投资快速增长,有望拉动制造钢需、基建钢需提升。钢材需求边际改善,钢材供给边际上升,钢铁供需改善,钢材价格有望上涨,焦炭、进口矿价格分别偏强、偏弱,钢材盈利有望增强,估值有望提升。预计2022年钢铁行业供需紧平衡、兼并重组将加速,钢价中枢同比相对稳定,钢价走势强于成本,行业吨钢盈利韧性增强,板材盈利整体好于长材,钢企盈利能力加速分化,关注稳增长政策和全球流动性情况。板块盈利韧性增强有望带来估值修复,关注环保绩效好、具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头。

风险提示:宏观经济波动超预期;全球货币政策超预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期;新冠疫情影响超预期。

报告作者:李莎 S0260513080002

【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中【广发•早间速递】利润增量向工业上下游两端集中

百人会指引三大预期差,1-2月光伏需求淡季不淡

光伏:1-2月需求淡季不淡,把握22年装机大年机会。风电:十大风电整机制造商中国企业占六席,我国风电建设稳步推进。新型电力系统:南网两个细则征求意见稿发布,新型储能、直控型可调节负荷、抽水蓄能等纳入并网主体管理,用户侧辅助服务分担机制首次建立。

风险提示:政策及装机需求不及预期,产业链价格剧烈波动等。

报告作者:陈子坤 S0260513080001;纪成炜 S0260518060001

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