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北方稀土(600111)重大事件快评:精矿价格落地,业绩增长可期

时间:2022-01-10 09:15:48 来源:我把酒奉陪 浏览次数:46 我来说两句(0) 字号: T T

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北方稀土重大事件快评:精矿价格落地,业绩增长可期

事项:

1月7日,公司公告《稀土精矿供应合同》签订情况。自2022年1月1日起,稀土精矿价格调整为不含税26,887.20元/吨,REO每增减1%,不含税价格增减527.20元/吨,稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨。本项日常关联交易尚需提交公司股东大会审议批准。

国信金属观点:1)稀土精矿价格上调65%,交易总量上调28%,成本优势明显。截至2022年1月7日,包头混合碳酸稀土精矿价格上涨至6.25万元/吨,较2021年初上涨178%,公司精矿协议价格具备成本优势。并且过往价格基本为年度调整,变更频率低,公司可充分享受稀土产品价格上涨带来的业绩增长空间。2)配额大幅增长,公司具备成长性。近年来,随着稀土需求的高速增长,稀土总量控制指标也在持续增长,公司作为行业龙头,依托白云鄂博矿资源,配额保持着理想增速。2021年公司开采指标达到10.04万吨,同比增长36%,指标占比提升到60%,龙头地位夯实。3)供需紧张,氧化镨钕价格突破90万元/吨。新能源车、风电、工业机器人等领域的快速发展,以及稀土永磁电机在工业电机、变频空调、节能电梯等领域内渗透率的提升都将带动稀土需求的大幅提升。行业供需紧张,氧化镨钕库存处于历史低位。在行业供给有序,磁材需求高速增长的背景下,氧化镨钕价格有望保持高位,甚至进一步向上突破。4)投资建议:随着磁材需求爆发,稀土价值迎来重估。公司资源优势突出,配额持续增长。考虑到近期稀土产品价格变化,我们小幅调整原盈利预测,在2021-2023年氧化镨钕均价分别为60、85、90万元/吨的假设下,预计公司2021-2023年归母净利润45.9/75.1/95.2亿元,同比增速451.6%/63.6%/26.6%;当前股价对应PE为33.2/20.3/16.0x,维持“买入”评级。

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