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【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

时间:2021-12-27 13:23:24 来源:秀色可餐 浏览次数:96 我来说两句(0) 字号: T T

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内容提要

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周度宏观回顾

货币市场与资金价格。本周公开市场有500亿元逆回购到期,央行公开市场逆回购投放1000亿元,净投放500亿元。全周来看,银行间市场质押式回购隔夜、7天、14天、21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动-1.97BP、-22.3BP、150.95BP、23.9BP和9.419BP至1.8793%、2.0732%、3.7819%、3.1684%和3.1277%;银行间市场存款类机构隔夜、7天、14天、21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动-4.4BP、-21.5BP、109.98BP、57.66BP和12.73BP至1.7971%、1.8992%、3.267%、3.3377%和2.9187%;Shibor隔夜、7天、14天、21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动-2.2BP、-20.8BP、111.1BP和4.8BP至1.84%、1.943%、3.288%和2.416%。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

利率债。本周利率债收益率多数下行,其中7年期国债收益率变动幅度最大,为下行3.25BP。

全周来看,1年、3年、5年、7年和10年国债分别变动1.77BP、-1.29BP、-3.07BP、-3.25BP和-3.08BP到2.3386%、2.5596%、2.6855%、2.8497%和2.8203%。1年、3年、5年、7年和10年国开债分别变动0.080BP、1.589BP、-1.28BP、-1.2BP和-0.41BP到2.4361%、2.6555%、2.8608%、3.0589%和3.0911%。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

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周度资产表现回顾

权益市场指数方面,本周中证转债、沪深300、中证500、上证50、创业板、科创50指数涨跌幅分别为0.7%、-0.67%、-0.49%、0.35%、-4%和-2.88%。风格方面,本周中信金融、周期、消费、成长、稳定指数涨跌幅分别为-0.94%、-1.72%、2.63%、-2.47%和0.05%。行业方面,本周收益率前5名的申万一级行业分别是农林牧渔、食品饮料、建筑材料、商贸零售和房地产,收益率分别为6.56%、3.76%、2.37%、1.31%和1.23%;收益率后5名的申万一级行业分别是环保、基础化工、钢铁、有色金属和电力设备,收益率分别为-2.71%、-2.96%、-3.99%、-5.13%和-7.37%。

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股票指数估值方面,沪深300、中证500、上证50、创业板、科创50指数PE(TTM)分别为14、20.18、11.46、62.76和54.22,历史分位值分别为61.45%、4.8%、60.99%、78%和0.21%。中信金融、周期、消费、成长、稳定指数PE(TTM)分别为7.29、19.72、41.55、60.73和15.49,历史分位数分别为12.08%、27.71%、85.62%、65.79%和38.57%。

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基差走势情况。沪深300股指期货本周维持升水状态,股票多空策略配置性价比较高。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

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周度基金策略评价

根据 Wind 开放式基金分类,开放式公募基金产品分为股票型、混合型、债券型、货币市场型、另类投资型、QDII 型基金和FOF基金,其中股票型基金可再分为普通股票型基金、被动指数型基金和增强指数型基金,混合型基金可再分为偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型和偏债混合型基金,债券型基金可再分为中长期纯债基金、短期纯债基金、混合债券型一级基金(本文简称一级债基)、混合债券型二级基金、被动指数型债券基金和增强指数债券型基金。对成立时长在1年以上、最新规模不低于1亿元的基金进行本周及下半年以来两个时段的收益率回顾,并进行排名,具体按照如下类别进行统计:1)短期纯债基金;2)一级债基,即混合债券型一级基金;3)二级债基,即混合债券型二级基金;4)偏债混合基金;5)偏股混合型基金;6)平衡混合型基金;7)灵活配置型混合型基金;8)股票型基金;9)股票多空基金;10)指数增强基金。

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本周模拟组合情况

前期构建的固收加策略均衡组合本期更名宏观资产配置之混合策略均衡研究模拟组合,简称混合策略均衡组合,对组合所有配置资产均不构成投资购买建议。

混合策略均衡组合自11月11日开始业绩基准设定为:30%*沪深300指数收益率+20%*中证转债指数收益率+50%*中债综合指数收益率。

本期混合策略均衡组合调仓细节。

继续维持12月整体观点,结构性调整和机会并存,震荡中规避高估值品种,轮动低估值品种,混合策略均衡组合于2021年12月24日调仓,调仓后组合如下。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

设定混合策略均衡组合2021年11月11日净值为1。截至2021年12月24日组合运作情况如下。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

对混合策略均衡组合中所持转债及正股个券视作一个组合,命名为转债正股组合,业绩基准为中证转债指数,设转债正股组合和中证转债指数2021年10月29日净值皆为1,自2021年11月1日开始统计转债正股组合每日加权收益率并计算组合净值,截至12月17日转债正股组合运作情况如下。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

对混合策略均衡组合中所持权益指数视作一个组合,命名为权益指数组合,业绩基准设为沪深300指数;同理对组合所持纯债指数视作一个组合,命名为纯债指数非货币组合,业绩基准设为中债综合财富指数。对于2021年11月11日至今和本周两个时间区间内,各类别资产组合收益率情况如下。

【中信建投 宏观】2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报

风险提示:新冠病毒变异品种对经济冲击超预期;政策不及预期;对组合内所有配置资产均不构成投资购买建议。

证券研究报告名称:《2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报》

对外发布时间:2021年12月27日

证券研究报告名称:《2021年12月20日-12月26日宏观资产配置与组合周报》

对外发布时间:2021年12月27日

报告发布机构中信建投证券股份有限公司

本报告分析师:

黄文涛,执业证书编号:S1440510120015

顾韡,执业证书编号:S1440518100001

本公众订阅号为黄文涛宏观经济与固定收益研究团队设立的,关于宏观经济与固定收益证券研究的公众订阅号;团队负责人黄文涛博士具备证券投资咨询执业资格,资格证书编号为:S1440510120015。

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台,所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。

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