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市值超9000亿,中国海油在A股为何比“两桶油”更风光?

时间:2022-06-08 11:19:34 来源:科学探索 浏览次数:75 我来说两句(0) 字号: T T

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实习记者 | 戴晶晶

回A一个多月,中国海洋石油有限公司的市值已上涨超七成。

截至6月7日收盘,中国海油A股股价报收18.9元/股,比发行价10.8元/股高出75%。当日盘中股价一度涨3.93%,达19.3元/股,市值突破9100亿元。

5月31日,中国海油股价盘中涨至19.9元/股,是其A股上市以来的历史最高,市值近9480亿元。

按照目前股价增长势头,中国海油跻身万亿俱乐部指日可待,甚至有可能超越中国石油,位居“三桶油”A股市值之首。

同日,中国石油、中国石化今日的收盘价分别是5.5元/股、4.48元/股,市值为1.01万亿元和5424亿元,近一月涨幅均在6%左右。中国石油与中国石化在A股的发行价分别为16.7元/股、4.22元/股。

截至2021年年底,“三桶油”中体量最大的是中国石油,拥有总资产约2.5万亿元;中国石化总资产为1.89万亿元,位居第二;中国海油总资产为0.79万亿元,位居最末次。

营收规模上,中国海油也大大不及两位大哥,去年收入仅为2461.11亿元;中国石油营收为2.61万亿元,中国石化2.74万亿元。

市值超9000亿,中国海油在A股为何比“两桶油”更风光?数据来源:各公司季报 制图:戴晶晶

国际油价上涨,首先影响的是原油及天然气销售价格。一季度,中国海油平均实现油价为97.47美元/桶,同比上升65.01%;平均实现气价为8.35美元/千立方英尺,同比上升24.44%。

中国海油的业务集中于勘探开采与生产,虽也涉及一些炼化销售等业务,但整体上是一家纯上游油气公司。根据去年的数据,中国海油上游业务的营收与利润超过了企业总营收及利润的90%。这决定了它能极大地从高油价中获益。

不同的是,“两桶油”的产业上下游一体化程度较高,中下游资产规模大,部分抵消了高油价带给上游业务的红利。

尤其中国石化是中国最大成品油和石化产品供应商,高油价一定程度上影响了这些产品的销量增长,且较大提高了化工原料成本,化工产品销售毛利率降低。

今年一季度,中国石化的营销及分销板块的息税前利润为89.93亿元,同比仅增加5.2%;化工板块息税前利润为18.9亿元,同比降低79.5%。

同期,中国石油炼油与化工业务经营利润为107.65亿元,同比下降26.6%。

今年一季度,中国石化境内成品油总经销量4106万吨,同比增加2.6%;中国石油销售成品油3528.2万吨,同比下降2.7%。

产业一体化可有效对冲低油价的风险,如2016年前半年,原油价格一度跌至30美元/桶以下,中国海油是当时“三桶油”中唯一亏损的企业。

但在高油价时代,“两桶油”的利润增长不如中国海油显著。

市值超9000亿,中国海油在A股为何比“两桶油”更风光?数据来源:各公司2021年年度报告 制图:戴晶晶

财务指标上,中国海油今年一季度末的负债率为37.4%,低于中国石化的53.5%与中国石油的44.4%,体现了一定的经营稳定性。

在油气产量与探明储量上,中国海油稳压中国石化,但离中国石油还有一定差距。

市值超9000亿,中国海油在A股为何比“两桶油”更风光?2022年各公司一季度油气产量对比 制图:戴晶晶市值超9000亿,中国海油在A股为何比“两桶油”更风光?数据来源:各公司年报 制图:戴晶晶

近年,中国海油在积极推动油气增储上产。今年一季度,曹妃甸6-4、流花21-2和深海一号气田等新项目投产,油气产量同比增加了约9.64%。

相比之下,中国石化、中国石油今年一季度的油气产量仅分别同比增加了3.7%、3.3%。

根据中国海油发布的《2022战略展望》,今年中国海油还将有13个新项目投产,其中国内海域7个,国内陆上3个,海外3个。

市值超9000亿,中国海油在A股为何比“两桶油”更风光?图片来源:中国海油《2022战略展望》

若高油价能持续维持,随着新项目不断投产,中国海油能享受到更多的油气销售红利。

截至6月8日上午11点10分,中国海油股价为18.94元,上涨0.16%,市值为9008.24亿元。

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